报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 京东方2024年年报显示营收、归母净利润、经营性现金流净额均同比增长，扣除资本开支后自由现金流大幅提升，利润更扎实，还公告未来三年股东回报规划 [2][6] - 单四季度业绩优秀，源于中国大陆家电以旧换新补贴政策刺激需求和北美大客户新机需求起量，销售毛利率因会计政策变更环比下降，净利率环比提升 [12] - 公司沿既定战略前进，技术与新品创新成果多，看好产业链垂直一体化布局与子公司协同效应 [12] - 2024年折旧达单季度峰值，预计2028年总折旧加速下降，公司将成高分红型资产，当前PB估值低，安全边际高 [12] 相关目录总结 财务数据 - 2024年实现营业收入1983.81亿元，同比增长13.66%；归母净利润53.23亿元，同比增长108.97%；经营性现金流净额477.38亿元，同比增长24.64%，扣除资本开支后自由现金流超150亿元 [2][6] - 单四季度收入546.49亿元，同比增长13.79%，环比增长8.55%；归母净利润20.13亿元，同比增长32.01%，环比增长96.30%；销售毛利率11.82%，环比下降5.59pct，净利率4.04%，环比提升3.71pct [12] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.22、0.32、0.42，对应PE分别为17.54、11.99和9.08 [12] 股东回报规划 - 未来三年每年现金分配利润不低于归母净利润35%，每年回购不低于15亿元，条件符合时进行中期利润分配 [2][6] 业务发展 - 高端LCD解决方案UB Cell技术迭代，OLED联合开发全球首款三折叠产品，MNT终端高端产品销量创新高，办公教育类e - Note产品整机自研突破，IoT终端细分领域出货量保持第一，智慧金融为多地银行网点提供解决方案，MLED业务收入高增长 [12] 折旧情况 - 2024年重庆OLED二期、三期转固，折旧达单季度峰值，后续新线转固折旧增加与老线折旧到期对冲，预计2028年总折旧加速下降 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A及2025E - 2027E的相关数据，如营收、成本、利润、现金流等情况 [17] - 基本指标涵盖每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等多方面数据及预测 [17]