报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - Q1防务需求大幅复苏预计Q2体现在报表、收入盈利预计同步改善；存货居于高位保障短期交付、研发大力投入夯实中长期成长确定性 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布一季报，实现营业收入14.66亿元，同比减少9.15%，实现归母净利润0.47亿元，同比减少79.35% [6] 事件评论 - Q1产品订单同比大幅增长，预计Q2体现在报表；Q1主要体现去年四季度需求，收入结构中高毛利防务产品收入同比下滑，部分大宗原材料价格上涨致成本升高，毛利率同比降低8.87pct至31.43%，研发费用同比增长33.15%，计提资产减值损失0.15亿元，牵引净利率同比降低11.5pct至4.25% [12] - 公司存货余额17.71亿元，高于一季度整体收入水平，后续短期交付确认确定性强；其他非流动资产余额较期初增长77.69%，后续产能有望进一步提升；研发费用同比增长33.15%，加大新域新质领域研发投入，中长期成长确定性进一步夯实 [12] - 公司持续强化市场开发和产品开发深度融合，聚焦“大市场、大用户大平台”，加强技术创新研究，推进专业建设，加强人才培养和激励 [12] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年的归母净利润为8.94/11.53/14.02亿元，同比增长158%/29%/22%，对应PE分别是27/21/17倍 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入7255百万元、归母净利润894百万元等 [17]