报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 苏州银行2025Q1营收、归母净利润分别为32.50亿元、15.54亿元，盈利能力稳健；因实体需求待恢复、行业净息差有压降压力，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测；考虑其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2025年4月29日当前股价8.24元，一年最高最低8.87/6.60元，总市值368.38亿元，流通市值361.65亿元，总股本44.71亿股，流通股本43.89亿股，近3个月换手率65.3% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY +9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025 - 2027年PB为0.68/0.63/0.61倍 [4] 公司业务表现 - 2025Q1末总资产7271.54亿元，YoY +12.18%，贷款同比增速12.74%，对公贷款保持20%以上高增，零售贷款需求恢复弱；对公、零售存款同比分别增长9.41%、15.67%，增速较2024Q1下降多 [5] - 2025Q1实现非息收入11.43亿元，同比增长3.33%，手续费及佣金净收入同比高增22.48%，投资净收益同比高增47.11% [5] 公司资产质量 - 2024年末及2025Q1末不良率持平为0.83%，较2024Q3末下降1BP；2025Q1末拨备覆盖率边际下降至447.20%，仍处较高水平 [6] - 2024年10月获批170亿元二永债发行，截至2025Q1末核心/一级/资本充足率分别为9.80%/11.62%/14.54%，均处较充足水平 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,866|12,224|12,640|13,095|13,424| |YOY(%)|0.88|3.01|3.41|3.60|2.51| |归母净利润(百万元)|4,601|5,068|5,531|6,056|6,474| |YOY(%)|17.41|10.16|9.14|9.49|6.90| |拨备前利润(百万元)|7,386|7,504|8,019|8,316|8,695| |YOY(%)|-3.78|1.59|6.86|3.71|4.56| |ROE(%)|12.00|11.68|13.01|12.75|12.27| |EPS(期末股本摊薄/元)|1.25|1.32|1.30|1.35|1.31| |P/E(倍)|6.46|6.13|6.26|6.01|6.19| |P/B(倍)|0.75|0.71|0.68|0.63|0.61| [7] 财务预测摘要 - 包含利息收入、支出，手续费及佣金收入、支出等多项指标的预测数据及增速 [24] - 涵盖盈利能力、利率指标、资产质量、资本指标、每股指标、估值比率等财务比率预测 [24]