报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 受益行业复苏24年营收基本持平，25Q1业绩稳健增长且在手订单保持高位，前瞻性布局AIGC已占据有利市场地位，看好公司未来中长期发展维持“推荐”评级 [9][10][12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收23.22亿元同比减少0.69%，归属上市公司股东净利润-6.01亿元同比减少102.68%；2025年一季度营收3.90亿元同比增长22.49%，归属上市公司股东净利润-2.20亿元同比减少6.45% [5] - 预计2025 - 2027年营收分别为29.55亿元、36.17亿元和44.04亿元，对应PS分别为15.7X、12.8X和10.5X [12] 业绩分析 - 2024年营收基本持平，因Q2恢复、Q3创新高、Q4增长；整体毛利率和净利率下降因收入结构及业务毛利率因素；数据处理等领域收入上涨且占比提升；期间费用率上升 [9] - 2025Q1营收增长，归母净利润减少；毛利率和净利率有变化；消费电子领域收入增长且占比提升；在手订单金额创新高且连续六季保持高位；芯片设计和量产业务收入增长，量产业务新签订单和在手订单情况良好 [9][10] 业务布局 - 前瞻性布局AIGC，NPU IP应用广泛且集成芯片出货超1亿颗，还形成众多AI加速子系统解决方案；GPGPU IP可提供计算能力，GPU和GPGPU - AI IP获架构授权；推出全新Vitality架构GPU IP系列 [12] 财务报表 - 资产负债表显示2024 - 2027年资产、负债、权益等项目有变化 [13] - 利润表显示2024 - 2027年营业收入、成本、利润等项目有变化 [13] - 现金流量表显示2024 - 2027年经营、投资、筹资活动现金流及现金净增加额有变化 [15] 财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入、营业利润、归母净利润增速有变化 [14] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率、净利率、ROE、ROIC有变化 [14] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率有变化 [14] - 营运能力方面，2024 - 2027年总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有变化 [14] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有变化 [14] - 估值比率方面，2024 - 2027年P/E、P/B、EV/EBITDA有变化 [14]