证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 04 月 30 日 中航产融相关影响预判 ——信用热点聚焦系列之十 核心观点 目前中航产融估值波动体现的是流动性风险而非信用风险，由于短期实质违约风险低， 可博弈高估值成交机会。本次阶段性冲击下的收益率接近见顶，对于负债端稳定的自 营账户和无过多限制的配置户而言具备配置价值。 ❑ 中航产融复牌前后债券成交情况 中航产融 4 月 23 日发布债券复牌公告，公司债券转场外兑付事宜未取得债券持 有人会议表决通过，相关债券于 2025 年 4 月 24 日复牌。 中航产融近一周债券成交情况：整体成交价格以折价成交为主，期限以 2 年以内 短端品种为主，长期限跌的稍多，一年以内债券相对波动较小。4 月 24 日复牌首 日偏离估值成交均值为 195bp；25 日偏离估值成交均值为 77bp，偏离估值成交幅 度收敛；28 日成交金额为上一交易日的 2.4 倍，偏离估值成交均值反弹，为 107bp。 中航产融估值波动情况：以 22 产融 02 为例，4 月 14 日至 4 月 23 日期间，债券 估值呈小幅上行趋势，4 月 24 日复 ...