报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司凭借精准品牌分层策略实现销量与营收双增长，已形成立体化产品体系，为持续放量奠定基础；核心技术全栈自研构筑护城河，智能化与电动化能力领跑行业；深度绑定华为赋能高端智能电动车赛道，享界品牌有望成为公司打开高端化盈利空间、获取技术红利的核心载体 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年公司实现营业收入145.12亿元，同比增长1.35%，归母净利润 - 69.48亿元，同比减少28.67%，扣非后归母净利润 - 73.23亿元，同比减少21.69%；2025年Q1实现营业收入37.73亿元，同比增长150.75%，归母净利润 - 9.53亿元，同比增长6.15%，扣非后归母净利润 - 9.61亿元，同比增长6.87% [1] - 预计公司2025 - 2027年营收210.4/376.6/591.6亿元，归母净利润 - 38.0/-20.5/2.7亿元，对应EPS为 - 0.68/-0.37/0.05元，对应PE为 - -/ - -/147.09倍 [4] 产品销量 - 2024年销量达11.39万台、同比 + 23.5%，2025Q1销量同比增长173.8%至2.77万台 [1] 技术优势 - 电动化方面，800V/5C超充系统实现快速补能，自研BMS 4.0获ASIL - D功能安全认证；智能化方面，与华为联合开发城区NOA，完成L3级智驾量产准备并入围国家准入试点，智能座舱首创百模汇创平台，电子电气架构升级至BEEA3.0；高端制造方面，享界超级工厂关键工序100%自动化，蓝谷麦格纳工厂引入MAFACT体系 [2] 合作成果 - 公司与华为深度协同打造的享界品牌，成为切入高端智能电动市场的战略支点；享界S9依托华为全栈技术赋能构建差异化竞争力，40万 + 价格带连续7个月蝉联纯电轿车销冠；享界依托鸿蒙智行网络实现高效渗透，门店数量从S9上市时的483家快速扩张至567家；享界超级工厂深度融合华为智能制造标准，实现500 + 选装配置的柔性化生产与100%订单交付，单车质量指标达豪华车水准 [3] 股价表现 - 2025年4月29日收盘价7.20元，12个月股价区间6.01 - 10.43元，总市值40,129.22百万元，总股本5,574百万股，A股5,574百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量131百万股 [6] - 涨跌幅方面，1M绝对收益 - 17%、相对收益 - 14%，3M绝对收益 - 9%、相对收益 - 8%，12M绝对收益5%、相对收益1% [9]