报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可寻找供需边际变化行业，如需求稳定的供给逻辑主导行业、供给稳定的需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业 [5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐关注OLED材料、催化材料、合成生物学等领域相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 重点新闻跟踪 - 1 - 3月中国累计出口大量元素肥料715.6万吨，同比增44.5%，出口金额14.36亿美元，同比增42.7%；累计进口肥料383.2万吨，同比降8%，进口金额11.67亿美元，同比降16.3% [1][13] - 3月国家能源局核发绿证1.74亿个，同比增9.39倍，其中可交易绿证1.44亿个，占比82.26%；1 - 3月全国交易绿证2亿个 [14] - 霍尼韦尔等企业对旗下制冷剂产品实施价格调整，霍尼韦尔自4月9日起对454B新订单加收每磅4美元费用，并对2月15日后订单额外征收42%附加费 [14] - 三菱化学集团旗下子公司Tohsen将于2026年3月全面退出纤维染色加工业务 [15] - 万华化学与科威特石化工业公司签署合资协议，PIC投资6.38亿美金认购万华化学全资子公司25%股权 [15] 1.1. 板块表现 - 基础化工板块较上周上涨2.32%，沪深300指数较上周上涨0.38%，基础化工板块跑赢沪深300指数1.93个百分点，涨幅居所有板块第8位 [4][16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有其他化学原料（+10.06%）、炭黑（+9.62%）、涤纶（+8.47%）等 [20] 1.2. 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有先达股份（+49.54%）、中欣氟材（+40.89%）等 [23] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有金力泰（-43.85%）、泉为科技（-30.11%）等 [24] 1.3. 板块估值 - 截至4月25日，本周基础化工板块PB为1.93倍，全部A股PB为1.44倍；基础化工板块PE为23.14倍，全部A股PE为14.78倍 [26] 2. 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的345种化工产品中，本周49种产品环比上涨，126种产品环比下跌，170种产品环比持平；65种价差中，29种产品价差环比上涨，29种产品价差环比下跌，7种产品价差环比持平 [28] - 本周涨幅前十化工产品有天然气（Texas）（+21.82%）、聚合MDI（+7.59%）等 [31] - 本周跌幅前十化工产品有焦油（江苏沙钢焦化）（-11.83%）、维生素A:国产（-11.76%）等 [33] - 部分产品价差有不同程度涨跌幅，如聚合MDI - 苯胺 - 甲醛价差周涨幅17.62% [34] 2.1. 化纤 - 粘胶短纤1.5D报价1.31万元/吨，下跌0.8%；粘胶长丝120D报价4.2万元/吨，维持不变 [39] - 氨纶40D报价2.38万元/吨，维持不变 [40] - 华东PTA报价4430元/吨，上涨2.7%；江浙涤纶短纤报价6300元/吨，维持不变；涤纶POY150D报价6280元/吨，下跌1.1% [40] - 腈纶短纤1.5D报价1.49万元/吨，维持不变 [40] 2.2. 农化 - 尿素报价1800元/吨，下跌0.6% [43] - 江苏地区55%粉状磷酸一铵报价3420元/吨，维持不变；贵州 - 瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3980元/吨，下跌1.4% [43] - 青海盐湖60%晶体氯化钾报价2750元/吨，下跌1.8%；四川青山50%粉硫酸钾报价3950元/吨，维持不变 [43] - 华南草甘膦报价2.3万元/吨，维持不变；草铵膦报价4.48万元/吨，维持不变 [45] - 华东纯吡啶报价2.15万元/吨，上涨3.9%；吡虫啉报价6.9万元/吨，维持不变 [45] - 代森锰锌报价2.35万元/吨，维持不变 [45] 2.3. 聚氨酯及塑料 - 华东纯MDI报价1.71万元/吨，上涨0.6%；华东聚合MDI报价1.56万元/吨，上涨7.6% [47] - 华东TDI报价1.05万元/吨，上涨0.5% [47] - 1800分子量华东PTMEG报价1.22万元/吨，维持不变 [47] - 华东环氧丙烷报价0.72万元/吨，下跌4% [47] - PC报价1.34万元/吨，下跌0.4% [47] 2.4. 纯碱、氯碱 - 华东电石法PVC报价4632元/吨，下跌1%；华东乙烯法PVC报价5134元/吨，下跌1.7% [50] - 轻质纯碱报价1375元/吨，下跌1.8%；重质纯碱报价1450元/吨，维持不变 [50] 2.5. 橡胶 - 上海市场天然橡胶报价1.54万元/吨，维持不变 [53] - 华东市场丁苯橡胶报价1.2万元/吨，上涨0.8%；山东市场顺丁橡胶报价1.17万元/吨，上涨1.7% [53] - 东营炭黑报价0.67万元/吨，下跌4.3% [53] - 促进剂NS报价2.23万元/吨，下跌2.2%；促进剂CZ报价1.8万元/吨，下跌1.6% [53] 2.6. 钛白粉 - 攀钢钛业钛精矿报价2280元/吨，维持不变 [58] - 四川龙蟒钛白粉报价1.51万元/吨，维持不变 [58] 2.7. 制冷剂 - R22报价3.55万元/吨，维持不变；R134a报价5万元/吨，维持不变；R125报价4.55万元/吨，维持不变 [60] - R32报价4.8万元/吨，上涨1.1%；R410a报价4.8万元/吨，上涨1.1% [60] 2.8. 有机硅及其他 - 华东DMC报价1.2万元/吨，下跌11.1% [64] - 分散黑ECT300%报价16.5元/公斤，维持不变；活性黑WNN报价20元/公斤，维持不变 [64] 3. 重点个股跟踪 - 万华化学2024年前三季度营收1476.0亿元，同比增11.4%，净利润110.9亿元，同比减12.7%；23 - 25年有多个重要项目落地 [68] - 华鲁恒升2024年营收342.26亿元，同比增25.55%，净利润39.03亿元，同比增9.14%；推进多个项目建设 [68] - 新和成2024年前三季度营收157.8亿元，同比增43.3%，净利润39.9亿元，同比增89.9%；形成产品网络结构 [68] - 扬农化工2024年营收104.35亿元，同比减9.09%，净利润12.02亿元，同比减23.19%；葫芦岛项目有望提供增量 [68] - 万润股份按新口径调整业务领域，电子信息和新能源材料产业有新产品和新产能布局 [68] - 硅宝科技已形成21万吨/年高端有机硅材料生产能力，锂电项目建成后产能将提升 [68] - 润丰股份持续增加TO C业务和全球登记投入，全球已获登记7000 + [68]