证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 周大生（002867.SZ） 2024/2025Q1 业绩承压，关注公司产品以及渠道优化进度 公司 2024 年营收/业绩-14.7%/-23.2%。公司发布 2024 年年报，营 收同比下降 14.7%至 138.9 亿元，毛利率同比提升 2.7pcts 至 20.8%，销 售费用率同比提升 2.6pcts 至 8.4%，管理费用率同比提升 0.1pcts 至 0.8%，归母净利率同比降低 0.8pcts 至 7.3%，归母净利润同比下降 23.2% 至 10.1 亿元，2024 年末公司派发末期股息 0.65 元/股，叠加中期股息 0.3 元/股，合计派发 0.95 元/股，股利支付率 102.09%，按照 4 月 29 日收盘 价计算，股息率为 7.32%，分红率优异。 2025Q1 消费环境波动，利润下滑 26%。2025Q1 公司营收同比下降 47.3%至 26.7 亿元，毛利率同比提升 10.6pcts 至 26.2%，我们判断毛利 率的大幅提升主要系金价上涨以及产品/渠道结构优化所致，归母净利率 同比提升 ...