报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司归母净利润同比增长34%，增速高于营收主要因少数股东损益同比减少，Q1少数股东损益占比同比下降79.7个百分点至-15.3% [4][7] - 2025Q1公司销售面积和金额同比分别下降12.5%和12.8%，销售均价同比微跌0.4%，较2024年全年上涨2.6%；Q1新增土储建面72.4万平米、总地价200.2亿元，拿地销售面积比、拿地销售金额比升至49.7%、57.1%，权益比例57.6%；新增土储分布于北京、上海等城市，北上新增土储总地价152.9亿元、权益地价70.6亿元 [7] - 维持原有预测，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.54元、0.59元、0.63元，当前股价对应PE分别为17.0倍、15.3倍、14.5倍；公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为招商蛇口，代码001979.SZ，行业为房地产，大股东是招商局集团有限公司，持股50.84%，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会，流通A股8458百万股，总市值825亿元，流通A股市值770亿元，每股净资产10.97元，资产负债率67.4% [1] 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入204.5亿元，同比下降13.9%，归母净利润4.5亿元，同比增长34% [4][7] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1698.21亿元、1545.37亿元、1375.38亿元，同比分别下降5.1%、9.0%、11.0%；净利润分别为48.58亿元、53.78亿元、56.72亿元，同比分别增长20.3%、10.7%、5.5% [6] - 2024 - 2027年毛利率分别为14.6%、14.6%、15.3%、15.8%；净利率分别为2.3%、2.9%、3.5%、4.1%；ROE分别为3.6%、4.2%、4.5%、4.6% [6] - 2024 - 2027年资产负债率分别为66.7%、64.8%、60.8%、55.8%；净负债比率分别为27.0%、14.8%、4.0%、 - 5.7% [8] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为316.05亿元、376.01亿元、346.53亿元、325.59亿元；投资活动现金流分别为31.58亿元、 - 1.77亿元、 - 1.77亿元、 - 1.77亿元；筹资活动现金流分别为 - 234.05亿元、 - 528.65亿元、 - 421.18亿元、 - 408.82亿元 [9]