报告公司投资评级 - 投资评级为增持，上次评级也是增持 [1] 报告的核心观点 - 2024年营收微增归母净利同比增长11%，25Q1营收和归母净利也有增长 [2] - 本线客流量及收入略降，跨线业务增速更快 [2] - 京福安徽亏损收窄，2025年或能实现扭亏 [2] - 看好跨线业务稳步增长，有望带动公司业绩提升 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为135.05/144.28/153.55亿元，同比分别+5.8%、+6.8%、+6.4%，维持“增持”评级 [2] 相关目录总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为406.83亿、421.57亿、446.06亿、465.83亿、484.22亿元，增长率分别为110.4%、3.6%、5.8%、4.4%、3.9% [3] - 归属母公司净利润分别为115.46亿、127.68亿、135.05亿、144.28亿、153.55亿元，增长率分别为2103.6%、10.6%、5.8%、6.8%、6.4% [3] - 毛利率分别为45.8%、47.4%、48.6%、48.9%、49.6%，净资产收益率ROE分别为5.9%、6.3%、6.5%、6.7%、6.8% [3] - EPS分别为0.24、0.26、0.28、0.29、0.31元，市盈率P/E分别为24.88、22.50、21.27、19.91、18.71倍，市净率P/B分别为1.47、1.42、1.37、1.33、1.28倍 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027年货币资金分别为129.03亿、101.91亿、146.73亿、195.51亿、239.71亿元 [4] - 应收账款分别为无数据、11.89亿、11.77亿、12.29亿、12.11亿元 [4] - 流动负债分别为147.36亿、81.69亿、84.46亿、87.63亿、86.16亿元，长期借款分别为589.41亿、506.14亿、426.14亿、346.14亿、261.14亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业成本分别为220.52亿、221.79亿、229.23亿、237.95亿、244.03亿元 [4] - 管理费用分别为8.02亿、8.44亿、8.92亿、9.32亿、10.17亿元，财务费用分别为23.65亿、17.88亿、19.45亿、15.18亿、10.73亿元 [4] - 所得税分别为41.02亿、44.42亿、48.42亿、52.26亿、58.55亿元，净利润分别为112.07亿、126.71亿、137.81亿、148.74亿、158.30亿元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为210.81亿、200.65亿、221.69亿、228.57亿、235.92亿元 [4] - 投资活动现金流分别为 - 11.13亿、 - 11.68亿、 - 9.48亿、 - 10.28亿、 - 11.28亿元 [4] - 筹资活动现金流分别为 - 124.04亿、 - 216.09亿、 - 167.39亿、 - 169.51亿、 - 180.44亿元 [4]