报告公司投资评级 - 行业为家用电器/小家电，6个月评级为增持（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收20亿元，同比-3.17%，归母净利润1.01亿元，同比-21.91%；内销同比增长，外销增速或承压；毛利率26.33%，同比+0.32pct，净利率5.05%，同比-1.27pct；利润率和费用率基本平稳；投资收益同比-88%，公允价值变动收益同比-579.3万元，其他收益同比-47% [1] - 公司内销核心品类增速有所修复，随着内需好转及核心品类销售修复，收入业绩或将向好，维持25 - 27年归母净利润2.4/3.2/4.1亿元预测，对应动态PE为30.4x/22.7x/18x，维持“增持”评级 [2] 财务数据和估值 营业收入 - 2023 - 2027E分别为9,612.79、8,849.31、9,285.26、9,716.46、10,166.07百万元，增长率分别为-5.54%、-7.94%、4.93%、4.64%、4.63% [8] EBITDA - 2023 - 2027E分别为816.93、394.64、173.57、266.54、360.71百万元 [8] 归属母公司净利润 - 2023 - 2027E分别为389.05、122.35、239.65、320.81、405.43百万元，增长率分别为-26.53%、-68.55%、95.87%、33.87%、26.37% [8] EPS - 2023 - 2027E分别为0.51、0.16、0.31、0.42、0.53元/股 [8] 市盈率 - 2023 - 2027E分别为18.73、59.56、30.41、22.71、17.97 [8] 市净率 - 2023 - 2027E分别为2.10、2.09、2.02、1.89、1.75 [8] 市销率 - 2023 - 2027E分别为0.76、0.82、0.78、0.75、0.72 [8] EV/EBITDA - 2023 - 2027E分别为7.64、10.54、23.52、11.48、11.36 [8] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金、应收票据及应收账款等各项目在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 利润表 - 营业收入、营业成本等各项目在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 主要财务比率 成长能力 - 营业收入、营业利润、归属于母公司净利润在2023 - 2027E有相应增长率变化 [9] 获利能力 - 毛利率、净利率、ROE、ROIC在2023 - 2027E有相应数据变化 [11] 偿债能力 - 资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 营运能力 - 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 每股指标 - 每股收益、每股经营现金流、每股净资产在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 估值比率 - 市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT在2023 - 2027E有相应数据变化 [9] 现金流量表 - 净利润、折旧摊销等各项目在2023 - 2027E有相应数据变化 [9]