报告公司投资评级 - 报告对春秋航空的投资评级为“增持（维持）” [2] 报告的核心观点 - 春秋航空2024年和25Q1业绩公布，25Q1归母净利润同比减少因所得税费用增长影响，考虑票价下滑调整盈利预测，维持“增持”评级，随着国内市场需求常态化和国际航线复苏，收益水平有望提升加速业绩改善 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为200.00亿元、212.97亿元、231.34亿元、252.36亿元，同比增长率分别为11.5%、6.5%、8.6%、9.1% [8] - 2024 - 2027E归母净利润分别为22.73亿元、26.88亿元、3.419亿元、40.43亿元，同比增长率分别为0.7%、18.3%、27.2%、18.3% [8] - 2024 - 2027E每股收益分别为2.33元/股、2.75元/股、3.49元/股、4.13元/股 [8] - 2024 - 2027E毛利率分别为12.9%、16.2%、19.1%、20.9%，ROE分别为13.1%、13.7%、15.6%、16.6% [8] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为23、19、15、13 [8] 业绩点评 - 2024年总营业收入200.00亿元，同比增长11.5%；归母净利润22.73亿元，同比增长0.69%；25Q1总营业收入53.17亿元，同比增长2.88%；归母净利润6.77亿元，同比减少16.39% [9] - 2024年整体ASK同比23年+16.1%，同比19年+26.1%，整体RPK同比23年+18.8%，同比19年+27.0%，客座率同比23年+2.2pct，同比19年+0.6pct；25Q1整体ASK同比增长6.9%，其中国内/国际/地区分别同比-3.3%/+66.1%/-58.08%；整体RPK同比增长6.2%，其中国内/国际/地区分别同比-2.9%/+61.6%/-58.6% [9] - 2024年引进飞机11架，退出3架，年底机队规模为129架，同比增长6.6%，同比19年+38.7%；2025 - 2027年计划净增飞机数分别为5架/12架/14架，对应机队增速分别为3.9%/9%/9.6% [9] - 2024年总营业收入200亿元，同比增长11.5%，国内/国际/地区客公里收益分别同比-6.35%/-14.77%/-11.21%；主营业成本为189亿元，单位ASK成本为0.316元，同比-3.3%，单位ASK扣油成本同比-1.7%，较19年下降0.1% [9] - 24年归母净利润22.73亿元，同比增长0.69%；25Q1归母净利润6.77亿元，同比减少16.39%；人民币对美元汇率每波动1%，对应净利润变化为278.2万元；油价波动1%，对应净利润变化为0.61亿元 [9] - 2024年度实施利润分配预案，向全体股东每10股派发现金股利8.20元，现金分红总额达7.98亿元，占归母净利润比例为38.03% [9] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标的具体数据 [10]