报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2025Q1营收同比上涨，合同负债资源充裕，业绩规模有望维持较高水平；市占率稳定，拿地力度逆势加大，持续发力杭州市场；公司深耕杭州，品牌力强，在行业筑底期经营能力凸显，应享有估值溢价 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2025Q1公司营业收入225.08亿元，同比+64.27%，归母净利润9.76亿元，同比+47.88%；销售毛利率及净利率分别为10.99%和5.21%，较2024年分别-1.55pct和-0.27pct [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为28、29和31亿元，2025年EPS为0.90元每股 [4] 销售与拿地情况 - 2025年1 - 3月全口径销售金额230.8亿元，同比-12.3%，位列克尔瑞榜单第10位，销售市占率1.11%，较2024年下降0.04pct [3] - 2025年1 - 3月新增项目土地款195.8亿元，同比+56.9%；计容建面48.7万平方米，同比+1.9%；拿地楼面价40205元/平，同比+54%；拿地力度85%，较2024年大幅增加46% [3] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|69,152|69,900|69,284|67,320| |(+/-) (%)|-1.83%|1.08%|-0.88%|-2.83%| |归母净利润（百万元）|2,546|2,810|2,860|3,057| |(+/-) (%)|0.66%|10.37%|1.77%|6.91%| |每股收益(元)|0.82|0.90|0.92|0.98| |P/E|12.28|11.13|10.93|10.23| [6] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，如流动资产、营业收入、营业成本等 [21] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [21] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金、每股净资产等预测，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等预测 [21]