报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报显示盈利改善 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入240.62亿元（同比+6.53%） 归母净利润15.29亿元（同比+8.26%） 扣非归母净利润14.97亿元（同比+9.96%） [2] - 2025Q1公司实现营业收入60.09亿元（同比+0.64%） 实现归母净利润4.49亿元（同比+10.51%） 扣非归母净利润4.38亿元（同比+9.65%） [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为268.5亿元、301.97亿元、337.58亿元 同比增速分别约为12%、13%、12% 实现归母净利润分别为18.17亿元、21.09亿元、24.69亿元 同比分别增长约19%、16%、17% 对应2025/4/30股价PE分别约为19倍、16倍、14倍 [4] 区域销售 - 2024年中南地区收入109.9亿元（同比+5.88%） 华东地区收入93.23亿元（同比+1.03%） 华北地区收入29.82亿元（同比+20.74%） [5] - 2025Q1中南地区收入27.03亿元（同比+1.01%） 华东地区收入23.28亿元（同比 - 2.16%） 华北地区收入8.05亿元（同比+11.87%） [5] 品类收入 - 2024年中西成药收入达180.45亿元（同比+5.56%） 中药收入达23.13亿元（同比+6.09%） 非药品收入达29.37亿元（同比+4.8%） [5] - 2025Q1中西成药收入45.32亿元（同比+0.77%） 中药收入6.11亿元（同比+0.11%） 非药品收入6.94亿元（同比+3.83%） [5] 业务类型收入 - 2024年零售业务收入为211.88亿元（同比+4.97%） 加盟及分销业务收入达21.07亿元（同比+11.34%） [5] 门店布局 - 2024年末公司门店总数14684家（含加盟店3812家 较2023年末增加1434家门店） 拥有10872家直营店 其中中南地区直营店5032家 华东地区直营店4068家 华北地区直营店1772家 [5] - 2025Q1门店总数14694家（含加盟店3880家） 较上期末净增门店10家 拥有10814家直营店 其中中南地区直营店5019家 华东地区直营店4034家 华北地区直营店1761家 [5] 盈利指标 - 2024年公司毛利率提升1.91个百分点（达40.12%） 销售费用率提升1.39个百分点（达25.68%） 管理费用率提升0.24个百分点（达4.5%） [5] - 2025Q1公司净利率提升0.74个百分点（达8.21%） 毛利率提升0.39个百分点（为39.64%） 销售费用率下降0.87个百分点（为23.53%） [5]