报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉投资策略建议以偏多思路为主 [9][13] - 中美关税争端升级利好国内玉米价格 东北产区基层余粮减少、华北黄淮产区看涨意愿强及小麦主产区干旱等因素推动玉米价格上涨 新作玉米种植面积预计保持稳定 [10] - 玉米淀粉供需偏弱 行业利润亏损 开机率下降 供应压力下滑 但下游需求不佳 库存高位 期价随玉米震荡收涨 [14] 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货震荡收涨 主力2507合约收盘价2377元/吨 较前一周涨41元/吨 [10] - 行情展望：中美关税争端利好 东北产区基层余粮减少、华北黄淮产区看涨意愿强及小麦主产区干旱推动价格上涨 新作种植面积预计稳定 [10] - 策略建议：偏多思路为主 [9] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡回升 主力2507合约收盘价2748元/吨 较前一周涨39元/吨 [14] - 行情展望：供需偏弱 利润亏损 开机率下降 供应压力下滑 下游需求不佳 库存高位 期价随玉米震荡收涨 [14] - 策略建议：偏多思路为主 [13] 期现市场情况 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货7月合约震荡回升 总持仓量1490492手 较上周增加112988手 [20] - 本周玉米淀粉期货7月合约震荡回升 总持仓量227589手 较上周增加3156手 [20] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -206482 上周为 -154292 净空持仓增加 [29] - 本周淀粉期货前二十名净持仓为 -10338 上周为 -15207 净空持仓减少 [29] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为168663张 [35] - 玉米淀粉注册仓单量为8450张 [35] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 04 - 29 玉米现货均价2305.29元/吨 玉米活跃合约7月期价和现货均价基差 -70元/吨 [40] - 玉米淀粉吉林报2700元/吨 山东报2760元/吨 本周现货价格稳定 玉米淀粉7月合约期价和吉林长春现货基差 -48元/吨 [44] 期货月间价差变化 - 玉米7 - 9价差报 -15元/吨 处于同期中等水平 [50] - 淀粉7 - 9价差报 -68元/吨 处于同期中等水平 [50] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米7月合约价差报371元/吨 2025年第17周 山东玉米与玉米淀粉价差为450元/吨 环比上周降低10元/吨 [59] 替代品价差变化 - 截至2025 - 04 - 29 小麦 - 玉米价差报149.32元/吨 [63] - 2025年第17周 木薯淀粉与玉米淀粉平均价差266元/吨 环比上周收窄3元/吨 [63] 产业链情况 - 玉米 供应端 - 截至2025年4月18日 广东港内贸玉米库存162万吨 较上周减少2.50万吨 外贸库存10.3万吨 较上周减少2.50万吨 北方四港玉米库存446.1万吨 周环比减少4.2万吨 当周北方四港下海量39.5万吨 周环比减少23.70万吨 [54] - 截至4月24日 全国13个省份农户售粮进度95% 较去年同期快5% 全国7个主产省份农户售粮进度94% 较去年同期偏快5% [67] - 2025年3月普通玉米进口总量8.00万吨 较上年同期减少163.00万吨 减少95.32% 较上月同期持平 [71] - 截至4月24日 全国饲料企业平均库存35.74天 较上周增加0.20天 环比上涨0.56% 同比上涨17.84% [75] 需求端 - 截止到2025年一季度末 生猪存栏41731万头 同比增长2.2% 能繁母猪存栏4039万头 环比减少27万头 [79] - 截至2025 - 04 - 25 自繁自养生猪养殖利润报100.16元/头 外购仔猪养殖利润报53.62元/头 [83] - 截至2025 - 04 - 29 玉米淀粉加工利润吉林报 -91元/吨 [88] - 截至2025 - 04 - 29 玉米酒精加工利润河南报 -947元/吨 吉林报 -685元/吨 黑龙江报 -323元/吨 [88] 产业链情况 - 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年4月30日 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量521.6万吨 降幅6.66% [92] - 2025年4月17日 - 4月23日 全国玉米加工总量60.92万吨 较上周升高3.33万吨 周度全国玉米淀粉产量30.2万吨 较上周增加2.29万吨 周度开机率58.37% 较上周升高4.43% [96] - 截至4月23日 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量138.7万吨 较上周增加0.40万吨 周增幅0.29% 月增幅1.76% 年同比增幅10.43% [14][96] 期权市场分析 - 截至4月30日 玉米主力2507合约震荡回升 对应期权隐含波动率为12.47% 较前一周回升2.64% 本周隐含波动率震荡回升 处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [99]