报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年底地方政府加力化债以来行业景气度有所回暖，公司主业订单或有所改善；近期公司与智元机器人战略合作，人形机器人有望加快导入文旅场景，贡献新增长极 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收18.4亿、归母净利0.6亿、扣非归母净利0.5亿，同比-4.9%、-36.0%、-38.7%，经营性净现金1.1亿，同比-37.5%；2025Q1实现营收2.9亿、归母净利0.3亿、扣非归母净利0.3亿，同比+0.2%、-3.4%、-3.9%，经营性净现金流0.5亿，同比+415.8%；公司拟每股派发0.13元（含税），对应公告日股息率1.2% [1] 业务经营情况 - 2024年整体收入同比-4.9%，预计与项目交付延期、新业务仍处培育期有关；分产品看，文体旅装备/数艺科技/轨交装备/文体旅运营服务营收10.7/2.7/2.1/2.6亿元，同比-22.7%/+18.1%/+100.0%/+44.3%，毛利率32.3%/40.8%/19.0%/40.9%，同比+8.9/+6.0/+13.9/+13.7pcts；分地区看，境内/境外收入15.6/2.7亿元，同比-18.5%/+1248.4% [2] 盈利情况 - 2024年公司毛利率33.4%，同比+8.3pcts；销售期间费用率23.5%，同比+6.0pcts；销售净利率为3.4%，同比-1.6pcts；2025Q1公司毛利率23.9%，同比-13.1pcts；销售期间费用率26.0%，同比-12.1pcts；销售净利率为10.7%，同比-0.1pcts [3] 盈利预测情况 - 基本维持2025 - 2026年归母净利预测为3.09/3.71亿元，新增2027年预测为4.60亿元 [4] 财务指标情况 - 营收、利润、现金流、资产负债、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等在2023 - 2027E各有表现，如2025E营业收入增长率41.03%、归母净利润增长率378.78%等 [5][9][10][11][12]