报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025年4月29日公司发布一季报，归母净利润同比+14%，受益于基建需求稳定主营业务表现稳健，整体费用控制良好盈利能力持续提升，山重建机表现亮眼，股份回购+股权激励激发内生活力，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为113.64亿、142.19亿、158.97亿、179.81亿、197.15亿元，同比分别为13.67%、25.12%、11.81%、13.10%、9.65% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为7.833亿、11.0226亿、13.862亿、15.9633亿、18.4758亿元，同比分别为23.99%、40.72%、25.76%、15.16%、15.74% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.52、0.73、0.92、1.06、1.23元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为17.35、12.33、9.81、8.52、7.36 [1] - 2025Q1公司实现营业收入33.0亿元，同比+2.9%，归母净利润2.7亿元，同比+13.6%，扣非归母净利润2.7亿元，同比+28.9% [2] - 2025年Q1公司毛利率为19.2%，同比+2.1pct，销售净利率为8.3%，同比+1.5pct，期间费用率为10.2%，同比+0.8pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.3%/ 2.9%/ 3.2%/ -0.2%，同比+0.8pct/+0.4pct/-0.3pct/-0.2pct [3] - 2024年山重建机实现净利润2.0亿元 [4] 业务情况 - 受益于国内基建投资保持韧性，公司推土机业务销售稳健，工程机械核心零部件配套能力持续增强，新产品线如挖掘机、装载机等布局持续推进，市场竞争力逐步提升 [2] - 2024年12月12日公司公告山重建机100%股权交割完成，山重建机挖机业务注入依托公司推土机渠道以及山东重工强大的集团协同优势，成为新增长点 [4] 公司举措 - 2025年4月22日公司公告拟通过集中竞价进行股份回购，回购股份金额为1.5 - 3.0亿元，且回购股份将全部用于股权激励计划或实施员工持股计划 [4] 市场数据 - 收盘价9.06元，一年最低/最高价6.31/10.95元，市净率2.47倍，流通A股市值119.112亿元，总市值135.9297亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产3.67元，资产负债率68.57%，总股本15.0033亿股，流通A股13.147亿股 [8]