报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024 年及 2025 年一季度财报业绩符合预期，2025Q1 业绩迎来拐点，考虑到公司产品壁垒高、竞争力强，国内行业有望复苏，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 114.11 亿元、103.00 亿元、115.99 亿元、138.92 亿元、164.93 亿元，同比分别为 23.52%、-9.73%、12.61%、19.77%、18.72% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 19.74 亿元、12.62 亿元、15.87 亿元、21.39 亿元、26.54 亿元，同比分别为 19.21%、-36.08%、25.75%、34.82%、24.07% [1] - 2024 年全年实现营业收入 103.00 亿元（-9.73%），归母净利润 12.62 亿元（-36.09%）；2024Q4 单季度实现营业收入 33.46 亿元（-15.90%），归母净利润 5.91 亿元（-35.09%）；2025Q1 单季度实现收入 24.78 亿元（+5.42%），归母净利润 3.70 亿元（+1.87%） [7] - 2025Q1 销售毛利率 49.94%，销售净利率 14.75%，环比 24Q4 分别提升 3.2pct、-2.69pct，同比 24Q1 分别提升 0.37pct、-0.65pct [7] 业务进展 - 2024 年度全球化进程取得突破性进展，高端机型在全球 40 多个国家签单近 300 台，海外业务覆盖超 85 个国家和地区 [7] - 2024 年国内市场市占率进一步提升，产品组合全覆盖优势巩固差异化竞争力，形成“高端突破 + 基盘稳固”双轮驱动格局 [7] - 2024 年 RT 业务线实现逆势上涨，销售医学影像诊断设备及放射治疗设备实现收入 84.45 亿（-14.93%），其中 RT 设备实现收入 3.19 亿（+18.05%） [7] 盈利预测调整 - 将 2025 - 2026 年公司归母净利润预期由 19.16/23.11 亿元调整至 15.87/21.39 亿元，预期 2027 年为 26.54 亿元，对应当前市值的 PE 分别为 69/51/41 倍 [7]