报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年及2025年一季度公司收入稳健增长，养护业务增速快，但2025年新签订单同比下滑；2024年毛利率下滑、费用上升等影响盈利，2025Q1有所改善；2024年现金流大幅改善，收现比提升，Q1现金流出幅度收窄；省内交通投资创新高，未来建设强度或持续高位，公司有望在股东协同下受益 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业收入477.72亿元，同增3.75%；归属净利润13.10亿元，同减2.78%；2025年一季度营业收入81.71亿元，同增5.74%；归属净利润2.21亿元，同增18.82% [2][8] - 2024年建筑施工业务和养护业务收入分别为408.3、48.0亿元，同比变动-1.61%、16.44%；单四季度营业收入171.19亿元，同比增长4.83% [13] - 2024年累计新中标且签约项目与未签约项目合计710.88亿元，同比下滑25.3%，三季度与四季度当季分别同比下滑60.7%、51.8% [13] 公司盈利情况 - 2024年综合毛利率7.89%，同比下降0.15pct，单四季度综合毛利率7.43%，同比下降1.42pct；全年期间费用率4.28%，同比提升0.36pct，单四季度期间费用率4.31%，同比提升0.31pct [13] - 2024年信用减值1.06亿元，同比增加0.83亿元，所得税4.79亿元，所得税占比利润由20%提升至25%，导致净利率下降 [13] - 2025Q1综合毛利率7.40%，同比提升0.13pct，Q1期间费用率4.14%，同比基本持平；资产减值与信用减值同比冲回0.04、0.12亿元，综合所得税率同比由27%降至25%；归属净利率2.71%，同比提升0.30pct，扣非后归属净利率2.53%，同比提升0.25pct [13] 公司现金流情况 - 2024年经营活动现金流净流入10.99亿元，同比多流入5.27亿元，收现比91.01%，同比提升0.93pct；单四季度经营活动现金流净流入41.86亿元，同比多流入11.56亿元，收现比78.44%，同比下降5.45pct [13] - 2024年资产负债率同比下降0.14pct至78.18%，应收账款周转天数同比增加10.97至59.30天 [13] - 2025Q1经营活动现金流净流出22.22亿元，同比少流出1.55亿元，收现比163.99%，同比提升8.05pct [13] 行业情况 - 2024年浙江全省综合交通投资达4093亿元、同比增长9.6%，提前2个月完成年度计划；公路水运完成投资2625亿元、同比增长6.3%，规模居全国首位 [13] - 2025年省内规划交通投资确保完成3500亿元、力争3600亿元 [13] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [18] - 给出2024A-2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [18]