报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1业绩稳健增长，2024年营收18.28亿元同比增23.83%，净利润4.35亿元同比增34.50%；2025年Q1营收4.49亿元同比增20.81%，净利润1.08亿元同比增8.20% [1] - 2024年业绩增长因经济复苏下游行业景气回升、国产替代趋势加强、库存优化等；公司积极应对竞争，优化结构扩大中高端市场影响力；春节后下游恢复需求增加，公司把握行情推动业绩增长 [2] - 维持2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，看好公司长期发展潜力 [3] 各目录总结 盈利预测与估值简表 - 2025 - 2027年预测营收分别为23.22亿、28.09亿、33.70亿元，增长率分别为27.00%、20.96%、20.00%；归母净利润分别为5.24亿、6.51亿、7.91亿元，增长率分别为20.49%、24.24%、21.59% [4] 股价表现 - 当前价30.45元，总股本4.15亿股，总市值126.47亿元，一年最低/最高24.63/40.52元，近3月换手率180.09% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 8.00%、 - 5.64%、8.28%，绝对收益分别为 - 10.89%、 - 6.16%、13.01% [7] 财务报表 利润表 - 2025 - 2027年预测营业成本分别为15.44亿、18.66亿、22.39亿元；营业利润分别为5.92亿、7.36亿、8.95亿元；净利润分别为5.21亿、6.48亿、7.88亿元 [8] 现金流量表 - 2025 - 2027年预测经营活动现金流分别为4.59亿、5.25亿、6.64亿元；投资活动现金流分别为7.31亿、 - 1.20亿、 - 0.95亿元；融资活动现金流分别为0.01亿、 - 0.47亿、 - 0.70亿元 [8] 资产负债表 - 2025 - 2027年预测总资产分别为51.31亿、57.70亿、65.52亿元；总负债分别为6.23亿、7.19亿、8.42亿元；股东权益分别为45.08亿、50.52亿、57.10亿元 [9] 盈利能力与偿债能力 盈利能力 - 2025 - 2027年预测毛利率分别为33.5%、33.6%、33.6%；ROA分别为10.1%、11.2%、12.0%；ROE分别为11.8%、13.1%、14.0% [10] 偿债能力 - 2025 - 2027年预测资产负债率分别为12%、12%、13%；流动比率分别为8.28、8.11、7.95；速动比率分别为7.22、7.00、6.81 [10] 费用率、每股指标与估值指标 费用率 - 2025 - 2027年预测销售费用率分别为1.30%、1.29%、1.05%；管理费用率分别为3.00%、2.90%、2.50%；研发费用率均为5.00% [11] 每股指标 - 2025 - 2027年预测每股红利分别为0.25元、0.31元、0.38元；每股经营现金流分别为1.10元、1.26元、1.60元；每股净资产分别为10.66元、11.97元、13.57元 [11] 估值指标 - 2025 - 2027年预测PE分别为24、19、16；PB分别为2.9、2.5、2.2；EV/EBITDA分别为16.9、13.7、11.0；股息率分别为0.8%、1.0%、1.2% [11]