报告行业投资评级 - 对斯达半导维持“中性”评级，目标价80.89元人民币 [2][16] 报告的核心观点 - 新洁能多数终端市场需求增加，功率半导体需求呈复苏态势，但国内外同行竞争激烈且关税存在不确定性，公司将拓展高端应用领域 [1] - 新洁能对需求复苏的积极态度与对斯达半导的预期一致，斯达半导2025年营收有望在2024年低谷后稳健复苏，但短期运营面临定价压力、竞争以及研发和折旧高支出等挑战 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 新洁能是功率半导体供应商，提供IGBT、Trench Power MOSFET等产品，应用于工业控制、消费电子等多个领域 [3] 关键要点 - 功率半导体需求复苏，自去年起呈恢复趋势，库存改善，代工厂利用率回升，新洁能管理层看好2025年销售增长，尤其SGT - MOSFET、IGBT和Trench - MOSFET产品，但面临同行竞争和关税风险 [4][7] - 为应对竞争，新洁能拓展高端市场和更多客户，未来几年重点关注汽车领域，加速产品在800V / 48V EV平台应用，在工业控制的新兴无人机、eVTOL和机器人应用有增长潜力，还将围绕AI服务器用例开发更多产品 [8]

报告公司投资评级 - 对斯达半导维持“中性”评级，目标价80.89元人民币 [2][14] 报告的核心观点 - 新洁能多数终端市场需求增加，功率半导体需求呈复苏态势，但国内外同行竞争激烈且关税存在不确定性，公司将拓展高端应用领域 [1] - 新洁能对需求复苏的积极态度与对斯达半导的预期一致，斯达半导2025年营收有望在2024年低谷后稳健复苏，但短期内运营面临定价压力、竞争以及研发和折旧高支出等挑战 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 新洁能是功率半导体供应商，提供IGBT、沟槽功率MOSFET等产品，应用于工业控制、消费电子等多个领域 [3] 关键要点 - 功率半导体需求复苏，自去年起呈恢复趋势，库存改善，代工厂利用率回升，新洁能管理层对2025年销售增长持乐观态度，尤其看好SGT - MOSFET、IGBT和沟槽MOSFET产品，但面临竞争和关税风险 [4][6] - 为应对竞争，新洁能拓展高端市场并渗透更多客户，未来几年重点关注汽车领域，加速产品在800V / 48V电动汽车平台的应用，在工业控制领域看好无人机、eVTOL和机器人应用的增长潜力，在人工智能计算/通信领域围绕AI服务器用例开发更多产品 [7]

新洁能 法律意见书 江苏世纪同仁律师事务所关于 无锡新洁能股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：无锡新洁能股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和中国证监会 《上市公司股东会规则》等法律、法规和规范性文件以及公司《章程》的规定， 本所受贵公司董事会的委托，指派本所律师出席贵公司 2024 年年度股东大会， 并就本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程 序以及表决结果的合法有效性等事项出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了本所律师认为出具法律意见所必须查阅的文件，并对有关问题进行了 必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随贵公司本次股东大会决议一并公告，并依法 对本法律意见书承担相应的责任。 本所律师根据相关法律、法规和规范性文件的要求，按照律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序 1、本次股东大会由董事会召集，2025 年 4 月 24 日，贵公司召开第四届董 事会第二十一次会议，决定于 2025 年 5 月 ...

证券代码：605111 证券简称：新洁能 公告编号：2025-030 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：江苏省无锡市新吴区电腾路 6 号新洁能公司 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情 况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 386 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 109,796,611 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 26.5031 | 无锡新洁能股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东大会主 持情况等。 本次会议由董事会召集，会议采取现场投票和网络投票相结合的表决方式。 会议由董事长朱袁正先生主持，本次股东大会的召集和召开程序 ...

证券代码：605111 证券简称：新洁能 公告编号：2025-031 无锡新洁能股份有限公司 第五届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 无锡新洁能股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第一次会议通知 于 2025 年 5 月 12 日以邮件或通讯的方式通知，会议于 2025 年 5 月 15 日以通讯 结合现场的方式召开。经全体董事一致同意，本次董事会豁免会议通知时限要求。 本次会议由朱袁正先生主持，应参加会议董事 9 人，实际参加会议董事 9 人。本 次董事会的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《无锡新洁能股份 有限公司章程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审阅，以书面记名方式对议案进行了表决，一致通过如下议 案： 1、审议通过《关于选举公司第五届董事会董事长的议案》； 经审议，会议选举确定了第五届董事会专门委员会的组成情况如下： （1）董事会战略委员会成员：朱袁正、叶鹏、朱和平，其中朱袁正为主任 委员； ...

业绩数据 - 2024年度公司营业收入182,842.40万元，同比上升23.83%[15][34][40][41] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润43,457.60万元，同比上升34.50%[15][34][41][44] - 2024年度公司营业利润48,857.97万元，同比增长39.75%[34][41][44] - 2024年末公司资产总额450,291.12万元，负债合计46,554.60万元，股东权益403,736.52万元[34] - 2024年公司资产负债率（母公司）为10.82%，应收账款周转率7.62，存货周转率2.71，每股收益1.05元[34] - 2024年毛利率36.18%，较2023年的30.55%上升；销售净利率23.57%，较2023年的21.52%上升[49] 研发情况 - 2024年度公司投入研发费用10,374.56万元，较上年上涨18.82%[17] - 截至目前公司（含子公司）已拥有240项专利，其中发明专利119项[17] 会议信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月15日10点在江苏省无锡市新吴区电腾路6号新洁能公司会议室召开[7] - 2024年年度股东大会出席人员为2025年5月8日下午收市后登记在册股东或其代理人等[7] - 2024年年度股东大会表决方式为现场投票和网络投票相结合[7] 公司治理 - 公司董事会设董事9名，其中独立董事3名[18] - 2024年公司召开6次董事会，均由董事长召集并主持[18] - 2024年公司召开2次股东大会，均由董事会召集召开[19] - 2024年度公司监事会共召开5次会议[27] 现金流情况 - 2024年经营活动产生的现金流量2.95亿元，较2023年减少1.81亿元，减少37.98%[43] - 销售商品、提供劳务收到的现金18.53亿元，较2023年增加2.06亿元，增长12.53%[43] - 投资活动产生的现金流量 -7.44亿元，较2023年减少4.58亿元，增长159.94%[45] - 筹资活动产生的现金流量 -1.60亿元，较2023年减少0.70亿元，增长78.48%[45] - 现金及现金等价物净增加额 -6.08亿元，较2023年减少7.08亿元，减少708.15%[45] 其他事项 - 2024年公司拟派发现金红利26969562.05元，现金分红和回购金额合计86922367.34元，占净利润比例20.00%[51] - 公司拟将注册地址由“无锡市新吴区电腾路6号”变更为“无锡市新吴区新晶路1号”[74] - 公司进行董事会换届选举，提名朱袁正等6人为第五届董事会非独立董事候选人[78] - 提名朱和平等3人为第五届董事会独立董事候选人[82]

资金管理 - 公司可使用最高11.5亿元闲置非公开发行募集资金现金管理[1] - 截止公告披露日，闲置募集资金现金管理余额5.8亿元[2] 产品收益 - 上海浦东发展银行无锡分行产品金额1亿元[3] - 该产品实际年化收益率0.85%[3] - 该产品实际收益21.486万元[3]

业绩暨现金分红说明会安排 - 会议将于2025年5月7日10:00-11:00通过上证路演中心网络互动召开，重点讨论2024年度及2025年第一季度经营成果、财务指标及利润分配方案 [2][3][4] - 投资者可在2025年5月1日至5月6日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题，公司将在说明会上集中回应 [2][7] - 参会人员包括董事长朱袁正、董事会秘书肖东戈、财务总监陆虹及独立董事朱和平，特殊情况可能调整 [4][5] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议期间登录上证路演中心网站进行在线互动 [7] - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [8] 闲置募集资金管理动态 - 公司此前获批使用不超过11.5亿元闲置非公开发行募集资金进行现金管理，投资期限不超过12个月 [10] - 截至2025年5月1日公告披露日，公司闲置募集资金现金管理余额为1.3亿元人民币 [13]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1业绩稳健增长，2024年营收18.28亿元同比增23.83%，净利润4.35亿元同比增34.50%；2025年Q1营收4.49亿元同比增20.81%，净利润1.08亿元同比增8.20% [1] - 2024年业绩增长因经济复苏下游行业景气回升、国产替代趋势加强、库存优化等；公司积极应对竞争，优化结构扩大中高端市场影响力；春节后下游恢复需求增加，公司把握行情推动业绩增长 [2] - 维持2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，看好公司长期发展潜力 [3] 各目录总结 盈利预测与估值简表 - 2025 - 2027年预测营收分别为23.22亿、28.09亿、33.70亿元，增长率分别为27.00%、20.96%、20.00%；归母净利润分别为5.24亿、6.51亿、7.91亿元，增长率分别为20.49%、24.24%、21.59% [4] 股价表现 - 当前价30.45元，总股本4.15亿股，总市值126.47亿元，一年最低/最高24.63/40.52元，近3月换手率180.09% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 8.00%、 - 5.64%、8.28%，绝对收益分别为 - 10.89%、 - 6.16%、13.01% [7] 财务报表 利润表 - 2025 - 2027年预测营业成本分别为15.44亿、18.66亿、22.39亿元；营业利润分别为5.92亿、7.36亿、8.95亿元；净利润分别为5.21亿、6.48亿、7.88亿元 [8] 现金流量表 - 2025 - 2027年预测经营活动现金流分别为4.59亿、5.25亿、6.64亿元；投资活动现金流分别为7.31亿、 - 1.20亿、 - 0.95亿元；融资活动现金流分别为0.01亿、 - 0.47亿、 - 0.70亿元 [8] 资产负债表 - 2025 - 2027年预测总资产分别为51.31亿、57.70亿、65.52亿元；总负债分别为6.23亿、7.19亿、8.42亿元；股东权益分别为45.08亿、50.52亿、57.10亿元 [9] 盈利能力与偿债能力 盈利能力 - 2025 - 2027年预测毛利率分别为33.5%、33.6%、33.6%；ROA分别为10.1%、11.2%、12.0%；ROE分别为11.8%、13.1%、14.0% [10] 偿债能力 - 2025 - 2027年预测资产负债率分别为12%、12%、13%；流动比率分别为8.28、8.11、7.95；速动比率分别为7.22、7.00、6.81 [10] 费用率、每股指标与估值指标 费用率 - 2025 - 2027年预测销售费用率分别为1.30%、1.29%、1.05%；管理费用率分别为3.00%、2.90%、2.50%；研发费用率均为5.00% [11] 每股指标 - 2025 - 2027年预测每股红利分别为0.25元、0.31元、0.38元；每股经营现金流分别为1.10元、1.26元、1.60元；每股净资产分别为10.66元、11.97元、13.57元 [11] 估值指标 - 2025 - 2027年预测PE分别为24、19、16；PB分别为2.9、2.5、2.2；EV/EBITDA分别为16.9、13.7、11.0；股息率分别为0.8%、1.0%、1.2% [11]

会议信息 - 2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会于2025年5月7日10:00 - 11:00召开[3][5][6] - 会议在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式进行[3][5][6] - 投资者可在2025年5月1日至5月6日16:00前预征集提问[3][6] 人员与联系 - 参加人员有董事长朱袁正等[5] - 联系人是董事会秘书办公室，电话0510 - 85618058 - 8101，邮箱Info@ncepower.com[6][7][8] 报告情况 - 公司于2025年4月25日发布2024年度报告及2025年第一季度报告[3] - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[8]