股票期权激励计划 - 公司拟授予激励对象总人数为138人，包括部分董事、高级管理人员、其他核心/骨干人员 [1] - 拟授予激励对象的股票期权数量为105.3580万份，约占公司股本总额的0.25% [1] - 本次授予为一次性授予，不设置预留权益 [1] - 股票期权的行权价格为29.12元/股 [2]

公 司 研 究 电 子 公 司 深 度 新洁能 沪深300 [Table_Reportdate] 2024年12月20日 [证券分析师 Table_Authors] 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn | --- | --- | |-----------------------------|-------------| | | | | [ 数据日期 Table_cominfo] | 2024/12/19 | | 收盘价 | 37.37 | | 总股本 ( 万股 ) | 41,533 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 41,533/0 | | 资产负债率 (%) | 10.06% | | 市净率 ( 倍 ) | 3.94 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 8.86 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 43.88/25.70 | [Table_invest] [Table_QuotePic] -40% -24% -8% 9% 25% 41% 58% 74% 23-12 24-03 24 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 报告原因是有业绩公布需要点评新洁能2024年前三季度营收13.6亿yoy+22.8%归母净利润3.32亿yoy+54.6%扣非归母净利润3.26亿yoy+61.1%3Q24营收4.82亿yoy+39.5%qoq -3.91%归母净利润1.15亿yoy+70.3%qoq -2.57%前三季度营收利润符合市场预期[5] - 新洁能主要产品为IGBT、屏蔽栅功率MOSFET等半导体芯片和功率器件是国内MOSFET产品系列最齐全且技术领先的设计企业[5] - 2024年消费率先复苏光伏新能源库存逐步出清数据中心汽车电子等需求催化3Q24公司营收同比增长近40%归母净利润同比增速超70%[6] - 积极调整产品结构截至1H24工控自动化营收占比达42%光伏储能14%汽车电子13%AI算力及通信9%泛消费类18%智能短交通4%汽车电子进展顺利在比亚迪供应产品数量超5成并有多款型号应用于OBC、DC转换等三电电源模块在AI算力服务器应用中相关产品已应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售且更多料号已通过验证多款产品均为SGT系列[6] - 截至2024年前三季度存货为3.2亿元较去年同期相比下降1.96亿元3Q24毛利率为38.04%同比+7.91pct环比+1.51pct[6] - 上调24 - 26年归母净利润预测至4.55/5.81/6.83亿元（原值4.55/5.43/6.51亿元）当前市值对应25年PE仅26倍维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月06日收盘价36.90元一年内最高43.99元最低25.70元市净率4.0息率0.74%流通A股市值15326百万元上证指数3383.81深证成指10968.14[2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产9.27元资产负债率10.06%总股本/流通A股415/415百万流通B股/H股 - / -[3] 股价与大盘对比走势 - 给出了一年内新洁能股价与沪深300指数收益率对比走势[4] 财务数据 - 给出2023 - 2026E营业总收入归母净利润同比增长率每股收益毛利率ROE市盈率等财务数据[8] - 详细列出2022A - 2026E百万元百万股营业总收入营业收入营业成本税金及附加主营业务利润销售费用管理费用研发费用财务费用经营性利润信用减值损失资产减值损失投资收益及其他营业利润营业外净收入利润总额所得税净利润少数股东损益归属于母公司所有者的净利润全面摊薄总股本每股收益等财务数据[10]

报告投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告核心观点 - 2024年Q3单季度业绩同比大幅改善,收入同比增长39.45%,归母净利润同比增长70.27% [2] - 业绩同比大幅改善的主要原因是2024年春节以来,下游市场逐步恢复,新兴应用领域需求显著增加,公司库存加速消化,销售情况持续向好 [6] - 公司持续拓展AI算力服务器、低空经济等新兴领域,产品已应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售,MOSFET产品在无人机BMS、电驱等核心部件中均有应用 [6] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入预计分别为18.45/22.89/27.96亿元,同比增速分别为24.97%/24.03%/22.17% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为4.57/5.64/6.96亿元,同比增速分别为41.36%/23.49%/23.43% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为1.10/1.36/1.68元,对应PE分别为33/26/21倍 [7] - 2024-2026年毛利率预计分别为36.49%/36.48%/36.90%,净利率预计分别为24.60%/24.50%/24.75% [9] - 2024-2026年ROE预计分别为11.40%/12.65%/13.88%,ROIC预计分别为44.50%/49.38%/53.91% [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度营业收入13.56亿元,同比增长22.77%;归母净利润3.32亿元,同比增长54.59% [2] - 2024年三季度单季收入4.82亿元,同比增长39.45%,环比下降3.91%;归母净利润1.15亿元,同比增长70.27%,环比下降2.57% [2] - 公司2024年前三季度毛利率为36.58%,同比增加6.17个百分点;2024年三季度毛利率38.04%,环比增加1.51个百分点 [3] - 公司2024年前三季度净利率为24.32%,同比增加5.14个百分点 [3] 业务发展 - 下游应用领域包括AI算力、通信、传统工业、汽车等,新兴应用领域需求发展迅猛 [4] - 公司敏锐把握客户需求,增大生产满足客户需求,业绩持续稳健增长 [4] - 公司在服务器领域把握AI带来的新需求,在传统服务器和AI算力服务器产品中导入相关产品,已应用于GPU领域头部客户 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为18.71/23.46/28.64亿元,净利润分别为4.52/5.70/7.16亿元 [4] - 2024-2026年PE分别为31.3/24.8/19.8倍 [4] - 2024-2026年毛利率分别为35.2%/35.8%/36.8%,净利率分别为24.2%/24.3%/25.0% [6] - 2024-2026年ROE分别为10.9%/12.6%/14.1% [6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年3季度公司单季度实现营收4.82亿元,同比增长39.45%,环比下降3.91%;归母净利润1.15亿元,同比增长70.27%,环比下降2.57%,毛利率38.04%,同比提升7.9个百分点,环比提升1.5个百分点,连续5个季度环比提升 [1] - 预计2024-2026年公司有望实现归母净利润4.62/5.80/6.65亿元,同比增长43%/26%/15% [1] 公司产品及客户结构 - 公司主要产品包括IGBT、SGT MOS、SJ MOS、Trench MOS等,其中SGT MOS作为主力产品替代国际厂商料号最多,在AI算力服务器应用中多款产品为SGT系列 [1] - 公司车规产品已大批量交付近100家Tier1厂商及终端车企,新增导入10余家汽车客户,产品应用领域从原先的域控制器、主驱电控等扩展到发动机冷却风扇、刹车控制器、自动启停等 [1] - 在AI算力领域,公司相关产品已应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售,未来有望快速增长 [1] 公司产品布局 - 公司全资子公司电基集成聚焦智能化和汽车封测产线,为中高端客户提供定制化封装产品,截至2024年1H已实现扭亏为盈 [1] - 子公司金兰半导体主要开发功率模块,满产后可达产能6万个模块/月,为后续光伏、工业产品升级铺垫 [1] - 子公司国硅集成负责智能功率集成电路芯片的设计,多款驱动IC芯片实现客户端大批量应用,为公司产品线横向扩容 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为18.46/22.99/26.95亿元,同比增长25%/24.6%/17.2% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.62/5.80/6.65亿元,同比增长43%/25.6%/14.7% [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为36%/35%/35%,EBIT利润率分别为26.2%/25.6%/25.8% [2] - 预计2024-2026年公司PE分别为31.7/25.3/22.0倍,PB分别为3.70/3.35/3.03倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩增长强劲,盈利能力环比持续提升 [1] - 下游市场需求逐步恢复,公司库存加速消化 [1] - 公司敏锐把握市场行情,及时了解和积极响应客户需求变化,提前加大排产满足市场新增需求 [1] - 公司坚持走差异化路线,产品定位中高端市场,通过产品全平台的升级和新品开发,未来公司将在汽车电子、AI 算力等领域实现更高成长性 [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度公司实现总营业收入13.56亿元,同比增加22.77% [1] - 2024年1-3季度实现归母净利润3.32亿元,同比增加54.59% [1] - 2024年1-3季度实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.04亿元,同比增长61.10% [1] - 2024年第三季度单季度公司实现营业收入4.82亿元,同比增长39.45% [1] - 2024年第三季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70.27%,扣除非经常性损益的净利润同比增长73.76% [1] - 2024年第三季度公司单季度的毛利率为38.04%,环比提升1.51个百分点 [1] - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92亿元,分别同比+41%/+23%/+24% [1]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4][5][6] - 公司主要从事中低压MOS和汽车电子等产品的研发和生产 - 公司在汽车电子领域成立了专门的事业部,近两年在该领域实现了大量放量 - 公司还在AI算力及通信领域进行了布局,并在去年底开始逐步放量 2. 业务表现和展望 [7][10][11][12][13][14][18][19][20][21][22] - 公司三季度收入同比增长接近40%,呈现出存量改善和增量扩张的态势 - 汽车电子和AI算力及通信是公司未来增长最快的领域,预计将成为公司主要增长动力 - 汽车电子业务中,中低压MOS产品占比较大,未来两年该领域增速有望超过高压产品 - 公司在汽车电子领域已覆盖动力系统、主动安全等多个应用,未来将进一步拓展客户和应用 3. 毛利率情况 [7][8][9][16] - 公司毛利率持续提升,主要得益于产品平台升级带来的成本优化,以及在新兴应用领域获得更高的盈利水平 - 公司不会通过价格上涨来提升毛利率,而是依靠技术和产品优势获得客户认可 - 未来毛利率仍有一定上升空间,但也面临一定压力,公司将继续保持中高端路线 4. 其他动态 [4][5][6] - 公司管理层年轻化,正在积极拓展业务,包括加强与现有合作伙伴的合作,开发更多供应链资源 - 公司在海外设立了新加坡子公司,建立了海外研发和销售中心,以拓展海外市场 总的来说,公司在汽车电子和AI算力等领域表现亮眼,未来增长前景乐观,同时也在不断优化产品结构和拓展海外市场,整体发展态势良好。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩显著增长 - 2024Q1-3公司营收稳健增长,实现营收13.56亿元,同比+22.77% [2] - 归母净利润显著增长,实现3.32亿元,同比+54.59% [2] - 2024Q3单季度实现营收4.82亿元,同比+39.45%,毛利率38.04%,同比+7.91pcts,环比+1.51pcts [2] 产品和市场双重发力 - 第三代SGT-MOSFET平台已实现量产,第四代800V深沟槽SJ MOS平台已进入量产 [3] - 第七代微沟槽高功率密度IGBT平台的650V和1200V产品已完成40A~200A多个电流规格产品量产 [3] - 汽车电子领域实现更多车规产品导入,与比亚迪合作规模扩大 [3] - 光伏储能领域积极开拓客户,推广第七代IGBT和SGT产品 [3] - AI服务器领域持续在传统服务器领域发力,同时开发围绕AI算力服务器的相关产品 [3] 财务预测 - 预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别为4.59/5.89/7.52亿元 [2] - 当前股价对应PE为31.9/24.9/19.5倍 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2][8] 报告的核心观点 新兴应用领域需求显著增加，公司毛利率持续提升 - 2024前三季度，公司实现营收13.56亿元(+22.77%YoY)，归母净利润3.32亿元(+54.59%YoY)，主要系下游市场逐步恢复，新兴应用领域需求显著增加，公司库存加速消化，销售情况持续向好。[5] - Q3单季度，公司实现营收4.82亿元(+39.45%YoY)，实现归母净利润1.15亿元(+70.27%YoY)。Q3单季度的毛利率和净利率分别为38.04%(+7.91pct YoY)和23.59%(+4.37pct YoY)。[5] 持续优化产品结构、市场结构和客户结构，扩大在中高端市场的应用规模及影响力 - 公司积极响应原有市场客户需求，持续跟进订单，并通过对客户黏性的加强以促进更多产品料号的导入。[6] - 公司积极探索新的下游应用领域，在新能源汽车、光伏储能、AI服务器和数据中心、无人机等重点新兴应用领域不断加大投入，推动和客户的战略合作，增加客户对公司品牌的认可度。[6][7] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年净利润分别为4.56亿元、5.89亿元、6.98亿元，EPS分别为1.10元、1.42元和1.68元。[6][8] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为18.26亿元、23.16亿元、28.75亿元，毛利率预计分别为35.6%、36.7%、35.7%。[6][10][11][12]