报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 美的集团2025年一季报显示营业总收入和归母净利润同比大幅增长，C端外销和B端业务表现良好，虽毛利率略有下滑但净利率稳中有升，长期竞争优势显著，上调2025 - 2027年归母净利润预测并维持“买入”评级 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本76.64亿股，总市值5642.17亿元，一年最低/最高价为58.90/83.67元，近3月换手率30.21% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.66、2.60、5.15，绝对收益分别为 - 2.35、1.95、8.23 [4] 事件 - 公司发布2025年一季报，25Q1实现营业总收入1284亿元（YoY + 21%），归母净利润/扣非归母净利润124/127亿元，同比 + 38%/+38% [6] 点评 - C端家用空调国内出货量稳健增长、外销延续高增，B端新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化事业群收入同比分别增长45%、20%、9% [7] - 25Q1毛利率25.4%，同比 - 1.1pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.3%/2.8%/3.4%/ - 2.2%（同比 + 0.0/ - 0.4/+0.0/ - 2.7pct），归母净利率9.7%（同比 + 1.2pct），经营活动现金流净额143亿元（较去年同期 + 4亿元），期末其他流动负债999亿元（较去年同期 + 214亿元）、货币资金1613亿元（较去年同期 + 653亿元）、合同负债416亿元（较去年同期 + 40亿元） [8] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2027年归母净利润预测至442亿/484亿/527亿元（较前次预测分别上调 + 3%/+2%/+2%），现价对应PE为13、12、11倍，维持“买入”评级 [9] 财务报表与盈利预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表详细数据 [22][23] 主要指标 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等数据 [24][25]