报告公司投资评级 - 行业为银行/城商行Ⅱ，6个月评级为增持（维持评级），当前价格16.98元 [7] 报告的核心观点 - 2025年一季度成都银行营收约58亿元，YoY+3.17%；归母净利润30亿元，YoY+5.64%；不良率0.66%，拨备覆盖率456% [1] - 净利息收入是营收稳定重要支撑，资产端生息资产增长，负债端存款增长，资产质量保持稳定但拨备覆盖率下降，资本充足率环比下降 [3][4] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长为9.18%、8.84%、6.48% [5] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2025年一季度营收58亿元，YoY+3.17%；净利息收入48亿元，YoY+3.75%，占营收比重82.6%；非息收入10亿元，同比增长17.43% [2] - 2025Q1拨备前利润、归母净利润分别同比+3.59、+5.64%，计提减值准备较2024年第一季度减少0.3亿元 [2] 净息差情况 - 2025年一季度净息差录得1.62%，环比下行4bp，可能因2024年LPR多次调整，新年存量贷款重定价，下行幅度较去年同期大幅减缓可能是计息负债成本改善 [3] 资产端情况 - 2025年一季度生息资产总计1.32万亿元，同比增长13.3%，信贷投放是规模增长主要动能，金融投资规模同比高增 [3] - 生息资产结构上，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重较2024年末分别变动+1.07、-0.05、-0.56、-0.46pct [3] 负债端情况 - 2025年一季度计息负债余额1.24万亿元，同比增长12.5%，存款同比增长15.4%，较2024年末进一步提升 [4] - 负债结构上，存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别变动+1.70、-2.67、-0.31、+1.28pct [4] 资产质量情况 - 2025年一季度不良余额53亿元，不良贷款率0.66%与2024年持平，拨备覆盖率456%，较2024年末下降23.3pct [4] 资本充足情况 - 2025一季度核心一级资本充足率录得8.84%，环比下降22bp，可能因信贷持续高增导致风险加权资产扩张，低息差环境对内源性资本补充造成压力 [4] 盈利预测与估值情况 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长为9.18%、8.84%、6.48%，对应现价BPS：23.20、27.66、32.29元 [5] 财务数据和估值情况 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|217|230|243|261|275| |增长率（%）|7.22|5.90|5.83|7.33|5.30| |归属母公司股东净利润（亿元）|117|129|140|153|163| |增长率（%）|16.22|10.17|9.18|8.84|6.48| |每股收益（元）|3.06|3.08|3.37|3.66|3.90| |市盈率(P/E)|5.55|5.51|5.04|4.63|4.35| |市净率(P/B)|1.00|0.89|0.73|0.61|0.53| [6] 基本数据情况 |项目|数值| |----|----| |A股总股本(百万股)|4,238.44| |流通A股股本(百万股)|4,231.06| |A股总市值(百万元)|71,968.63| |流通A股市值(百万元)|71,843.37| |每股净资产(元)|19.50| |资产负债率(%)|93.36| |一年内最高/最低(元)|17.90/12.83| [8]