报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测1.3/1.8/2.4亿元，当前市值对应PE 53/39/29X，维持“增持”评级 [9] 报告要点总结 营收与利润情况 - 2025年Q1公司营业总收入1.7亿元，同比增长11%，归母净利润378万元，同比下降40% [2] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为9.197亿、10.7758亿、12.5817亿元，同比分别增长18.55%、17.17%、16.76% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.3404亿、1.8385亿、2.4177亿元，同比分别增长45.22%、37.16%、31.50% [1] 业务表现 - 2025年Q1高端产品销售收入同比提升59%，其中高端数字示波器（带宽≥2GHz）同比提升52%；解决方案销售收入0.28亿元，同比增长48% [2] 财务指标 - 2025年Q1销售毛利率56.2%，同比提升1.3pct，销售净利率2.3%，同比下降4.1pct [3] - 2025年Q1期间费用率62.2%，同比提升0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为16.5%/14.5%/31.5%/-0.3%，同比分别变动-0.1/+0.3/+3.0/-2.8pct [3] 公司举措 - 4月29日公告拟以3000 - 5000万元自有资金回购股份，用于股权激励计划并在三年内转让 [4] - 公告2025年限制性股票激励计划草案，股票数量共200万股，占公告日股本总额1%，覆盖99人 [4] - 激励计划考核期间为2025/2026年，触发值为当年营收同比增速不低于15%或归母净利润同比增速不低于10%，目标值为当年营收同比增速不低于30%或归母净利润同比增速不低于20% [4] 市场与基础数据 - 收盘价36.59元，一年最低/最高价22.04/51.72元，市净率2.24倍，流通A股市值24.845亿元，总市值71.0227亿元 [7] - 每股净资产16.35元，资产负债率17.20%，总股本1.941亿股，流通A股0.679亿股 [8]