报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价调整为 21.30 元 [2][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营收增长但利润下滑，2025 年一季度延续此态势，考虑宏观经济波动下调业绩预期，基于多因素给予 2025 年 30 倍 PE 并维持“强推”评级 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年预计营业总收入分别为 11.27 亿、13.39 亿、15.91 亿、18.92 亿元，同比增速分别为 9.8%、18.8%、18.8%、18.9%；归母净利润分别为 0.57 亿、1.12 亿、1.62 亿、1.98 亿元，同比增速分别为 -65.5%、95.5%、44.8%、22.3% [2][4] 公司基本数据 - 总股本 15878.17 万股，已上市流通股 15878.17 万股，总市值 27.28 亿元，流通市值 27.28 亿元，资产负债率 35.05%，每股净资产 16.10 元，12 个月内最高/最低价 27.60/14.13 元 [5] 收入与利润情况 - 2024 年毛利率/净利率分别为 22.66%/4.87%，同比 -6.66pct/-11.30pct；销售/管理/财务/研发费用率分别 4.68%/4.49%/1.27%/7.62%，同比 +0.48pct/+0.91pct/+0.95pct/+1.40pct；2025Q1 毛利率/净利率分别为 18.30%/2.20%，同比分别 -6.78pct/-9.11pct [8] 业务收入情况 - 数控刀具 2024 年收入 5.98 亿元，同比 +3.35%，毛利率 29.85%；硬质合金制品 2024 年收入 5.01 亿元，同比 +12.50%，毛利率为 15.42% [8] 海外业务情况 - 2024 年海外销售收入为 2.09 亿元，同比 +49.22%，其中数控刀具出口收入 1.72 亿元，同比 +54.62%，出口平均单价 10.63 元/片，产品结构高端化 [8] 销售模式情况 - 2024 年整体方案逐步得到验证，已在汽车、航空航天、3C 电子、新能源等领域形成合作案例和终端方案客户 [8]