报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 燕京啤酒2025Q1营业总收入38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.1%，扣非净利润1.53亿元，同比增长49.11% [2][4] - U8延续强势能带动公司量价提升，2025Q1公司销量为99.5万吨，同比预计低单增长，其中燕京U8继续保持30%以上高增速；吨价同比增长低单 [9] - 吨成本大幅改善，公司盈利能力持续突破，2025Q1公司成本红利释放，吨成本同比下滑中单，毛利率提升5.6pct至42.8%，期间费用率同比+3.3pct至27.94%，净利率同比+1.46pct至4.32% [9] - 2025Q1燕京啤酒延续高质量发展态势，推动九大变革落地，升级治理体系，实现开门红，预计2025/2026/2027年EPS为0.51/0.58/0.65元，对应PE为25X/22X/20X [9] 相关目录总结 公司基础数据 - 当前股价12.94元，总股本281,854万股，流通A股250,961万股，每股净资产5.25元，近12月最高/最低价为13.68/8.10元 [7] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为146.67亿、155.59亿、162.66亿、168.44亿元；归母净利润分别为10.56亿、14.35亿、16.39亿、18.28亿元 [16] 资产负债表 - 2024 - 2027E资产总计分别为231.47亿、238.08亿、263.70亿、291.06亿元；负债合计分别为74.23亿、61.97亿、66.20亿、69.78亿元 [16] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为25.49亿、1.82亿、20.78亿、21.95亿元；投资活动现金流净额分别为 - 28.61亿、 - 0.13亿、2.32亿、2.56亿元；筹资活动现金流净额分别为 - 2.90亿、1.92亿、1.88亿、1.85亿元 [16] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.38、0.51、0.58、0.65元；市盈率分别为32.11、25.41、22.26、19.95；市净率分别为2.32、2.26、2.04、1.84 [16]