报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 长盛轴承2024年营收稳健增长，2025年Q1延续增长态势，汽车下游增长助推主业，国内业务提供增量，盈利能力稳定，费用控制良好，在多领域有应用空间，人形机器人业务方兴未艾，未来销售业绩有望边际改善 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收11.37亿元，同比增长2.89%；归母净利润/扣非归母净利润分别为2.29/2.12亿元，同比分别变动 -5.43%/-4.22%；Q1 - 4营收分别为2.76/2.81/2.78/3.02亿元，同比分别变动6.85%/1.49%/-2.06%/5.61% [1] - 2025年Q1营收2.82亿元，同比增长2.18%；归母净利润/扣非归母净利润分别为0.53/0.50亿元，同比分别变动1.54%/1.50% [1] - 预计2025 - 2027年分别实现营收12.93/14.87/17.33亿元，归母净利润为2.66/3.11/3.68亿元，EPS为0.89/1.04/1.23元/股，对应PE为86.29/73.97/62.45倍 [5] 业务分析 - 2024年汽车产销同比分别增长3.7%和4.5%，助推公司业绩增长 [2] - 2024年金属塑料聚合物自润滑卷制轴承/双金属边界润滑卷制轴承/金属基自润滑轴承分别营收4.23/1.83/1.75亿元，同比分别增减15.80%/-7.25%/-19.72% [2] - 2024年国内/国外分别营收7.17/4.21亿元，同比分别增减12.32%/-9.97% [2] 盈利能力与费用控制 - 2024年毛利率/归母净利率分别为35.16%/20.14%，同比分别变动 -0.66/-1.77pct；2025 Q1毛利率/归母净利率分别为32.91%/18.80%，同比分别变动 -1.38/-0.12pct [3] - 2024年销售/管理/财务费用率分别为2.06%/5.69%/-0.92%，同比分别变动 +0.20/-0.01/+0.18 pct [3] - 2024年研发费率为4.38%，同比下滑0.11pct [3] 新业务与市场空间 - 自润滑轴承行业在建筑装饰等领域应用深度有挖掘空间 [4] - 公司在机器人领域研究自润滑轴承及丝杠产品，滑动轴承有低成本等特点，已有部分产品小批量生产销售 [4]