报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 中信海直2025年一季度业绩为历史当季最高，仅次于24Q4单季度，且利润率有所提升，在通航领域实践创新，eVTOL领域合作深化，持续看好其在低空经济浪潮下的三重受益逻辑，基于原油价格下行小幅调整盈利预测，维持“推荐”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为21.63亿、23.78亿、26.34亿、29.23亿，同比增速分别为9.8%、9.9%、10.8%、11.0%；归母净利润分别为3.03亿、3.60亿、4.00亿、4.36亿，同比增速分别为26.8%、18.7%、11.1%、9.0%；每股盈利分别为0.39元、0.46元、0.52元、0.56元；市盈率分别为57倍、48倍、43倍、39倍；市净率分别为3.2倍、3.1倍、2.9倍、2.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本77577.01万股，已上市流通股77577.01万股，总市值172.14亿元，流通市值172.14亿元，资产负债率22.85%，每股净资产6.98元，12个月内最高/最低价为33.10/14.11元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 05 - 06至2025 - 04 - 30中信海直与沪深300近12个月的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2025年一季报显示，一季度收入4.96亿元，同比增长8.37%，归母净利0.91亿元，同比增长9.2%，扣非净利0.91亿，同比增长9.6%；25Q1毛利率21.85%，同比提升2.3个百分点，扣非归母净利率为18.4% [6] - 子公司海直通航接收人影专用型“双尾蝎A”无人机系统，是低空经济领域重要实践创新 [6] - 中信海直、中信金租与峰飞航空签署战略合作协议，中信金租有100架大型eVTOL航空器意向采购订单，三方合作有可商业化落地场景 [6] - 公司2024年报展望未来，要打造全球领先的低空经济龙头企业，拓展新场景、新业态，贯彻中信集团实业“星链”工程 [6] - 持续看好公司在低空经济浪潮下开拓C端消费市场、参与新型低空运营网络标准建设、集团赋能与产业链延伸的三重受益逻辑 [6] - 基于2025年原油价格下行，小幅调整25 - 26年盈利预测至3.6亿、4.0亿，维持2027年4.4亿预测，对应EPS分别为0.46、0.52、0.56元，对应PE分别为48、43、39倍，强调“推荐”评级 [6] 中信海直分季度拆分 - 展示了2024Q1 - 2025Q1各季度营业收入、营业成本、毛利、归母净利润等指标及同比变化情况 [7] 华创交运|低空60产业链维度建议关注可比公司估值 - 列出了通航 + eVTOL、主机厂、无人机等多个环节相关公司的24年涨跌幅、25年涨跌幅、市值、归母净利润、PE等数据 [8] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等信息 [9]