报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024Q4及2025Q1业绩符合预期，公司经营情况整体稳健，营收端整体稳定，毛利率有波动，期间费用率有变化，2024Q4计提资产减值损失拖累业绩，2025Q1归母净利润同比增长 [7] - 公司沿着核心工艺扩展产品品类，遮阳板业务为全球龙头，头枕业务收入规模有望提升，顶棚业务已进入部分客户供应体系，有望成为未来成长重要方向 [7] - 考虑公司新项目量产进度和下游配套客户销量情况，调整2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，因品类扩张、顶棚新产品打开成长空间，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价8.00元，一年最低/最高价为7.05/13.60元，市净率2.68倍，流通A股市值和总市值均为132.22亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产2.99元，资产负债率33.95%，总股本和流通A股均为16.53亿股 [6] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入63.77亿元，同比增长8.80%；实现归母净利润8.02亿元，同比增长22.66% [7] - 2024Q4单季度实现营业收入15.73亿元，同比增长8.30%，环比增长3.61%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长56.03%，环比下降11.70% [7] - 2025Q1公司实现营业收入15.93亿元，同比增长0.22%，环比增长1.24%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长7.10%，环比增长16.66% [7] 业务拓展 - 遮阳板业务2022年全球市场份额超40%，头枕业务主要客户为通用，后续有望提升对克莱斯勒和福特配套比例，顶棚产品价值量高、市场空间大，已进入北美造车新势力等客户供应体系 [7] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润预测调整为9.27亿元、10.91亿元（前值为10.36亿元、12.45亿元），新增2027年归母净利润预测值12.80亿元 [7] 财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027年流动资产、非流动资产、负债合计、归属母公司股东权益等有相应变化 [8] - 利润表：2024 - 2027年营业总收入、营业成本、各项费用、净利润等有相应变化，毛利率、归母净利率、收入增长率、归母净利润增长率等指标有相应表现 [8] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [8] - 重要财务与估值指标：2024 - 2027年每股净资产、ROIC、ROE - 摊薄、资产负债率、P/E、P/B等指标有相应表现 [8]