报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩符合预期，营收同比快速增长，归母净利润同比增长，看好公司“产品升级+客户拓展”双轮驱动下的长期成长，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入30.95亿元，同比增长28.28%，环比下降23.16%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长32.68%，环比下降25.28% [7] - 2025Q1单季度毛利率为18.83%，同比下降0.81个百分点，还原会计政策调整影响后同比提升0.27个百分点；期间费用率为8.74%，同比下降1.50个百分点 [7] 下游客户表现 - 2025Q1奇瑞汽车批发60.01万辆，环比下降27.42%；一汽大众批发38.08万辆，环比下降18.74%；赛力斯批发5.33万辆，环比下降55.25%；一汽红旗批发10.99万辆，环比增长10.23%；理想汽车批发9.29万辆，环比下降41.46% [7] 产品与客户情况 - 产品方面，LED前照灯向ADB和DLP升级提升单车配套价值量，ADB前照灯已配套量产，DLP大灯获项目 [7] - 客户方面，巩固原有客户，开拓豪华品牌及造车新势力等新能源客户，塞尔维亚工厂产能释放，注册成立墨西哥星宇和美国星宇，推进全球化布局 [7] 盈利预测与估值 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润分别为17.61亿元、21.89亿元、26.83亿元的预测，对应的EPS分别为6.16元、7.66元、9.39元，2025 - 2027年市盈率分别为21.52倍、17.31倍、14.12倍 [1][7] 财务预测表 - 资产负债表显示2024 - 2027E流动资产、非流动资产等有相应变化，负债和股东权益也有变动 [8] - 利润表显示2024 - 2027E营业总收入、营业成本等有相应变化，毛利率、归母净利率等指标呈上升趋势 [8] - 现金流量表显示2024 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流等有相应变化 [8] - 重要财务与估值指标显示2024 - 2027E每股净资产、ROIC等有相应变化，P/E、P/B呈下降趋势 [8]