报告公司投资评级 - 维持给予买入评级 [4][7][12] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收1984亿元，同比增长14%，归母净利润53.2亿元，同比大幅增长109%，扣非归母净利润38.4亿元，实现扭亏为盈；25Q1，公司实现营收506亿元，同比增长10%，归母净利润16.1亿元，同比大增64% [3] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为1745.43亿、1983.81亿、2236.92亿、2428.46亿、2638.08亿元，同比增长分别为 - 2.2%、13.7%、12.8%、8.6%、8.6% [6] - 营业利润分别为15.19亿、49.31亿、91.7亿、135.7亿、187.07亿元，同比增长分别为6229.9%、224.7%、86.0%、48.0%、37.9% [6] - 归属母公司净利润分别为25.47亿、53.23亿、83.8亿、114.71亿、147.76亿元，同比增长分别为 - 66.2%、109.0%、57.4%、36.9%、28.8% [6] - 每股收益分别为0.07、0.14、0.22、0.30、0.39元，毛利率分别为11.5%、15.2%、16.6%、17.6%、18.4%，净利率分别为1.5%、2.7%、3.7%、4.7%、5.6% [6] - 净资产收益率分别为1.9%、4.1%、6.1%、7.9%、9.4%，市盈率分别为56.7、27.2、17.3、12.6、9.8，市净率分别为1.1、1.1、1.0、1.0、0.9 [6] 公司业务情况 - 稳居全球半导体显示领先地位，LCD主流应用出货量稳居全球首位，聚焦产品结构优化，强化高端产品布局，第6代LTPO LCD产线首款产品点亮 [11] - OLED出货量保持提升，2024年柔性OLED出货量近1.4亿片，2025年目标出货量为1.7亿片；2024年折叠产品整体出货增长约40%，多款高端折叠产品实现客户独供；技术上在多形态领域建立首发优势，国内首条第8.6代AMOLED产线提前封顶 [11] - 深耕物联网细分市场，智慧终端业务各终端有不同进展，系统方案业务在智慧金融和智慧园区全国落地，品牌业务深耕多场景打造商显产品 [11] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年每股收益分别为0.22、0.30、0.39元（原2025年预测为0.26元），根据可比公司26年平均18倍PE估值水平，对应目标价为5.40元，维持给予买入评级 [4][12] 可比公司估值 - 选取深天马A、三利谱、TCL科技、彩虹股份、新相微作为可比公司，给出了各公司2024A、2025E、2026E的每股收益和市盈率等数据，26年调整后平均市盈率为18.29 [13] 财务报表预测与比率分析 - 给出了2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表的相关数据，包括货币资金、应收票据等项目 [15] - 分析了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [15] - 给出了每股指标和估值比率，如每股收益、市净率、市盈率等 [15]