报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收13.96亿元同比降15.96%，归母净利润1626.12万元同比降0.42%；毛利率28.20%较2024年一季度的25.10%提升，合同负债环比增长或预示业务景气度提升 [3] - 公司紧抓信创、AI、数据要素等趋势强化自身优势，发力跨境结算有望打造新成长动力 [4][5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.13/4.09/5.31亿元，对应PE分别为48X、37X、28X [5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月29日公司发布一季报，一季度营收13.96亿元同比降15.96%，归母净利润1626.12万元同比降0.42% [3] 财务亮点 - 2025年一季度毛利率28.20%，较2024年一季度的25.10%明显提升；一季度末合同负债15.93亿元，较2024年底增长 [3] 业务发展 - AI方面构建“算力+模型+应用”模式，算力基于国产CPU+GPU组合，模型通专结合，应用打造智能体并嵌入解决方案 [4] - 信创方面2025年成立专门工作组，聚焦客户痛点打造“四象”产品和“六合”平台 [4] - 数据要素方面响应国家计划，针对数据难题研发，目标打造三大平台 [4] - 跨境结算方面支撑首笔中新跨境数字人民币贸易结算业务落地，优化系统架构和交易流程，有望打造新成长动力 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,836|9,039|10,136|11,288| |增长率（%）|-14.8|15.4|12.1|11.4| |归属母公司股东净利润（百万元）|191|313|409|531| |增长率（%）|-49.1|63.7|30.9|29.7| |每股收益（元）|0.31|0.50|0.66|0.85| |PE|78|48|37|28| |PB|2.9|2.7|2.6|2.4|[8] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖营业总收入、管理费用、投资收益等利润表项目，货币资金、应收账款等资产负债表项目，以及净利润、折旧等现金流量表项目的预测数据 [9][10] - 涉及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等主要财务指标预测 [10]