报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度电科数字多行业、多领域齐头并进，业务开展稳定，营收和利润稳健增长，研发费用稳步提高彰显发展决心 [1] - 公司构建数字应用矩阵助力客户数字化转型，相关产品已在众多行业成功落地 [2] - 聚焦垂直行业场景，在汽车制造、生物制药、智能园区等场景赋能产业智能制造 [2] - 保障关键行业安全可控，围绕人工智能高速发展，推进“人工智能 + 应用”，打造一站式解决方案 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.00、1.16元，对应PE为26、24、21倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度，公司实现营业收入20.01亿元，同比增长0.36%；归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比增长6.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.49亿元，同比增长4.00%；研发费用1.05亿元，同比增长1.70% [1] 业务布局 - 构建数智应用产品矩阵，以态势感知、业务赋能为目标，打造物联网平台等数智应用软件产品，叠加核心技术服务能力，产品已在水利、交通等众多行业落地 [2] - 聚焦垂直行业场景，在汽车制造场景提供数字基础设施和细分场景方案；在生物制药场景建设数字化基础架构，进行数字化管控；在智能园区场景实现网络部署和设备智能管理，提供园区应用服务 [2] - 保障关键行业安全可控，运营金融信创生态实验室，开展信创咨询规划，提供全栈信创云底座构建服务，拓展信创业务，加强与生态伙伴合作；推进“人工智能 + 应用”，打造一站式解决方案，构建AI软硬件生态适配优化与智算算力调度管理体系，提供AI平台私有化部署服务 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,706|12,052|13,302|14,895| |增长率（%）|7.0|12.6|10.4|12.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|551|626|690|794| |增长率（%）|10.8|13.8|10.1|15.1| |每股收益（元）|0.80|0.91|1.00|1.16| |PE|30|26|24|21| |PB|3.4|3.2|2.9|2.7|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2025 - 2027年预计营业收入增长率分别为12.58%、10.37%、11.98%，EBIT增长率分别为15.88%、8.41%、13.45%，净利润增长率分别为13.77%、10.08%、15.11% [9][10] - 盈利能力方面，2025 - 2027年预计毛利率分别为19.61%、19.82%、19.94%，净利润率分别为5.20%、5.18%、5.33%，总资产收益率ROA分别为4.52%、4.53%、4.80%，净资产收益率ROE分别为11.99%、12.23%、12.94% [9][10] - 偿债能力方面，2025 - 2027年预计流动比率分别为1.58、1.56、1.56，速动比率分别为0.72、0.71、0.73，现金比率分别为0.41、0.41、0.43，资产负债率分别为61.41%、62.00%、61.95% [9][10] - 经营效率方面，2025 - 2027年预计应收账款周转天数分别为65.77、57.18、54.36，存货周转天数分别为159.65、163.61、158.94，总资产周转率分别为0.93、0.92、0.94 [10] - 每股指标方面，2025 - 2027年预计每股收益分别为0.91、1.00、1.16元，每股净资产分别为7.61、8.22、8.94元，每股经营现金流分别为2.24、1.28、1.69元，每股股利分别为0.40、0.44、0.50元 [10] - 估值分析方面，2025 - 2027年预计PE分别为26、24、21，PB分别为3.2、2.9、2.7，EV/EBITDA分别为19.58、17.97、15.91，股息收益率分别为1.65%、1.82%、2.09% [10]