报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/纺织制造，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 维持25 - 27年营收为64、71、78亿元；归母净利润为4.6、5.2、5.8亿元；EPS为0.56、0.64、0.71元；PE为11x、10x以及9x，维持“买入”评级 [4] 公司25Q1财务情况 - 营收15亿，同比+5%；归母净利润1.5亿，同比+117%；扣非归母净利润0.9亿，同比 - 28% [1] - 毛利率24%，同比持平；归母净利率10%，同比+5pct；销售费率2.5%同比+0.3pct，管理费率5.6%同比 - 0.4pct，财务费率0.15%同比基本持平 [1] - 公允价值变动0.5亿，同比增加1亿 [1] 公司经营举措 - 完善鲁泰生产方式，推进降本增效，深入实施卓越绩效管理模式，完善LTPS，推进精益生产工作，开展多项活动提升管理能力和水平，保持行业优势地位 [2] - 拓展全球营销网络，建设以集团总部为中心的市场营销网络，开拓新市场新客户，推进“大客户战略”，整合资源提升产品实现和交付能力，做好客户维护与服务，推动面料服装一体化服务能力建设 [3] 公司项目进展 - 新材料和海外高档面料项目已建成投产，2026年有望实现利润贡献 [3] - 近几年加大智能制造和信息化管理投入，在多个领域深入应用，提升生产、管理环节效率 [3] 财务数据和估值 | 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率(%) | EBITDA(百万元) | 归属母公司净利润(百万元) | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | 市销率(P/S) | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 5,961.48 | (14.08) | 1,331.39 | 403.44 | (58.14) | 0.49 | 12.50 | 0.55 | 0.85 | 3.93 | | 2024 | 6,090.62 | 2.17 | 1,351.52 | 410.32 | 1.70 | 0.50 | 12.29 | 0.53 | 0.83 | 3.18 | | 2025E | 6,407.33 | 5.20 | 1,345.13 | 459.20 | 11.91 | 0.56 | 10.98 | 0.39 | 0.57 | 2.32 | | 2026E | 7,067.28 | 10.30 | 1,411.75 | 520.98 | 13.45 | 0.64 | 9.68 | 0.37 | 0.52 | 2.62 | | 2027E | 7,781.08 | 10.10 | 1,562.72 | 576.76 | 10.71 | 0.71 | 8.74 | 0.35 | 0.47 | 2.14 | [5] 其他基本数据 - A股总股本591.18百万股，流通A股股本588.64百万股，A股总市值3,647.58百万元，流通A股市值3,631.88百万元 [6] - 每股净资产11.65元，资产负债率28.18%，一年内最高/最低7.55/5.12元 [6]