报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 致欧科技2024年年报及2025年一季报显示公司营收增长，盈利能力逐步恢复，营运能力保持稳健，未来有望受益于品类、平台多元化发展和全球供应链布局优化 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入81.24亿元（同比+33.7%），归母净利润3.34亿元（-19.2%），扣非归母净利润3.09亿元（-28.5%）；24Q4实现收入23.96亿元（+23.6%），归母净利润0.56亿元（-55.7%），扣非归母净利润0.50亿元（-57.7%）；25Q1实现收入20.91亿元（+13.6%），归母净利润1.11亿元（+10.3%），扣非归母净利润1.20亿元（+24.9%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为4.1/5.3/6.6亿元，PE分别为17.6X/13.5X/10.8X [4] 业务表现 - 分产品看，2024年家具/家居/宠物/运动户外产品分别实现营业收入41.98/29.53/6.76/2.05亿元，分别同比+36.8%/+35.9%/+19.2%/+19.8%，主力品类家具家居增长良好 [2] - 分地区看，2024年在欧洲/北美/日本/其他地区营收占比分别为61.0%/37.6%/0.8%/0.7%，欧洲是最大市场，其次是北美 [2] - 渠道方面，巩固亚马逊平台头部地位，加速布局新兴流量阵地；2024年除前三大平台外，其他B2C第三方平台营收达9.03亿元（+99.7%），TEMU平台快速增长，精准卡位SHEIN、TikTok等新兴渠道红利期 [2] 财务指标 - 2024年公司毛利率为34.7%（同比-1.7pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为24.7%/3.7%/1.0%/0.8%，分别同比+1.5pct/-0.3pct/持平/+1.1pct；存货周转天数约75天，同比基本保持稳定；经营活动所得现金净额22.9亿元 [3] - 2025Q1公司毛利率为35.4%（同比-0.6pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为24.3%/4.4%/0.8%/-1.3%，分别同比-0.1pct/+0.7pct/-0.1pct/-2.7pct [3] 品牌与供应链 - 2024年正式完成"SONGMICS HOME"主品牌对三大子品牌全面整合，实现品牌认知聚焦与资源协同 [4] - 预计将持续加大东南亚采购力度，转移部分关税对美国市场的影响，年内实现对美出货大部分从东南亚出货，并持续进行全球供应链寻源与布局 [4]