证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 05 月 05 日 转债复盘 2021：牛市延续，超额显著 ——可转债复盘系列 核心观点 本报告深度复盘 2021 年可转债市场，全面剖析其市场表现、供需结构、信用风险等关 键要素，为投资者提供精准参考。 ❑ 牛市延续，转债超额显著 2021 年，可转债市场延续牛市行情，中证转债指数全年涨幅超 17%，与中证 1000 等小盘指数走势较为契合，有效满足了固收 + 投资者的配置需求。市场规模在大 盘银行转债的推动下成功突破 7000 亿元。从供需结构看，银行板块供给旺盛，发 行额超 600 亿元，推动市场规模提升，且全年发行节奏平稳。信用风险主要集中 在上半年，整体处于可控范围。该年度市场可划分为三个阶段：一是年初低价转 债修复，二季度周期和成长转债开启上涨通道；二是三季度估值和正股双轮驱动， 转债市场表现强劲；三是四季度估值再度提升，行业轮动速度加快。 ❑ 风险提示： 分析师：王明路 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1）经济基本面改善持续性不足； 2）债市超 ...