报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但扣非归母净利润下降，2025Q1营收微增扣非归母净利润下降；公司三轮驱动战略初步成形，餐饮、酒店、食品业务相辅相成，符合追求性价比的消费者心理；中长期门店扩张和食品业务产品创新将为公司发展注入动力；预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.3/3.45 /4.46亿元，对应当前股价的PE分别为24X/16X/12X [2][6][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入25.25亿元，同比增长5.14%；实现扣非归母净利润0.94亿元，同比下降63.05% [2][6] - 2025Q1公司实现营业收入6.92亿元，同比增长0.17%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比下降25.96% [6] - 2024年公司利润下降受同期高基数和资本性开支投入大影响，2025Q1利润下降主要是收入增长不及预期 [12] 门店情况 - 2024年公司新开8家门店，餐饮业务新开4家（酒楼门店3家，婚礼宴会门店1家），宾馆新开4家，同时3家酒店已同步筹备；合肥百大新悦城店、南京尧佳路店延期至2025年1月开业 [12] - 2024年公司成功改造10家餐饮老门店，提升门店市场竞争力 [12] 食品业务情况 - 2024年公司食品业务实现销售收入3.11亿元，同比增长86%，自2021年开展业务以来已连续3年正向增长 [12] - 同庆楼名厨粽销售额同比增长119.54%，中秋月饼销售额同比增长57.4%，手工纸皮烧麦、鲜肉小笼汤包等产品销量突破 [12] - 渠道端产品进入Costco冷藏区一类产品，线下与胖东来、湖北中商等商超合作，线上与辛选、与辉同行等头部主播合作 [12] 盈利能力情况 - 2024年公司期间费用率提升0.53pct至13.39%，销售费用率、财务费用率增长，毛利率同比下滑7.46pct，净利率同比下滑8.7pct至3.96% [12] - 2025Q1公司营收不及预期下，期间费用率同比增长0.47pct，毛利率同比下滑2.41pct，因资产处置收益提升，净利率同比下滑2.05pct，幅度小于毛利率 [12] 财务报表及预测指标情况 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [19] - 给出2024A - 2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [19]