报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 预计公司2025年归母净利9亿元，对应估值仅为11倍，维持“买入”评级 [6] - 2025Q1公司收入和归母净利同比下降，主要受客户项目交付节奏需求影响，订单和销售收入确认节奏短期波动 [2][4][11] - 2025Q1末公司在手订单74亿元，环比增加27.5亿，Q2 - Q3签单旺季值得期待，跟踪支架占比达70% [11] - 2025年公司在手订单充沛支撑业绩高增，属地化布局效果显现，在中东、印度市场龙头地位稳固，充分受益地面电站需求高增 [11] - 跟踪支架渗透率提升逻辑持续兑现，叠加降本增效举措落地，跟踪支架毛利率有望维持良好水平 [11] - 公司投资建设零碳总部项目，提升“跟踪+”、“绿电+”系统解决方案能力，加强业务矩阵效应 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现收入15.59亿元，同比下降14%；归母净利1.1亿元，同比下降28% [2][4] - 2025Q1毛利率为18.90%，预计收入结构以高毛利率的跟踪支架为主；期间费用率为12.31%，同比增加2.74pct，环比增加5.56pct，主要因Q1收入规模下降导致，期间费用绝对值环比小幅下降；资产减值损失0.26亿元，信用减值冲回0.35亿元 [11] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025E营业总收入104.33亿元、归母净利润8.93亿元等 [15] 订单情况 - 2025Q1末公司在手订单74亿元，环比2024Q4末增加27.5亿，分产品来看，跟踪支架约52亿元、固定支架约19亿元，其他业务约3亿元，跟踪支架占比达70% [11] 市场表现 - 给出近12个月中信博与沪深300指数市场表现对比图 [8][9] 相关研究 - 列出相关研究报告，如《2024年跟踪支架放量，盈利水平持续提升》《Q3非欧美市场爆发，量利表现持续向好》等 [10]