报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 业绩短期承压，加速集约化生产，盈利能力回升可期。2024年受医改深化、DRG/DIP支付改革全面落地影响，院端检测服务价格下降，叠加行业竞争加剧，公司收入增长承压，归母净利润亏损。为应对压力，公司加大运营优化力度，推进集约化采购及生产，试剂成本同比下降15.54%，实验室人效提升21%，随着精细化管理落地，规模效益有望提升，盈利能力回升可期 [2] - 加码AI，以数据要素为核心，深化数智化转型。在检测服务价格下行与行业竞争加剧背景下，公司加码AI布局，推动数智化转型，构建差异化竞争优势。2024年推出医检大模型“域见医言”及其配套智能体应用—小域医，注册医生超8.9万人，还与相关单位构建企行业级可信数据空间，在广州数据交易所上线5项数据产品，促成行业首笔医检数据交易，有望挖掘数据资源价值，提供新成长方向 [2] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年营业收入分别为71.55、80.82、92.26亿元，同比增速分别为 - 0.5%、13.0%、14.1%，实现归母净利润为3.05、7.40、9.23亿元，同比分别增长180.1%、142.3%、24.8%，对应2025年4月30日股价PE分别为44、18、15倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为85.40、71.90、71.55、80.82、92.26亿元，增长率分别为 - 44.8%、 - 15.8%、 - 0.5%、13.0%、14.1% [3] - 归属母公司净利润分别为6.43、 - 3.81、3.05、7.40、9.23亿元，增长率分别为 - 76.6%、 - 159.3%、180.1%、142.3%、24.8% [3] - 毛利率分别为36.5%、33.1%、33.8%、34.9%、35.6%；净资产收益率ROE分别为7.7%、 - 5.2%、3.9%、8.8%、10.1% [3] - EPS（摊薄）分别为1.39、 - 0.82、0.66、1.60、1.99元；市盈率P/E分别为20.96、—、44.18、18.23、14.60倍；市净率P/B分别为1.61、1.84、1.71、1.60、1.48倍 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为82.65、73.18、79.17、87.21、96.63亿元，非流动资产分别为35.03、30.74、30.42、29.79、30.08亿元，资产总计分别为117.68、103.92、109.59、117.00、126.71亿元 [4] - 流动负债分别为26.89、22.32、22.10、23.70、26.37亿元，非流动负债分别为5.31、6.84、6.80、6.80、6.80亿元，负债合计分别为32.20、29.17、28.90、30.50、33.17亿元 [4] - 少数股东权益分别为1.85、1.50、1.63、1.99、2.49亿元，归属母公司股东权益分别为83.63、73.25、79.06、84.51、91.06亿元，负债和股东权益总计分别为117.68、103.92、109.59、117.00、126.71亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为85.40、71.90、71.55、80.82、92.26亿元，营业成本分别为54.25、48.07、47.39、52.59、59.44亿元 [4] - 销售费用分别为10.15、9.31、8.44、9.54、10.70亿元，管理费用分别为7.15、5.98、5.58、6.30、7.01亿元，研发费用分别为4.67、4.00、3.58、4.04、4.61亿元 [4] - 财务费用分别为 - 0.01、 - 0.03、 - 0.06、 - 0.17、 - 0.21亿元，减值损失合计分别为0.01、 - 0.73、 - 0.01、 - 0.01、 - 0.01亿元 [4] - 投资净收益分别为2.63、 - 0.37、0.54、0.58、0.49亿元，营业利润分别为7.60、 - 2.73、3.53、8.53、10.65亿元 [4] - 营业外收支分别为 - 0.19、 - 1.65、0、0、0亿元，利润总额分别为7.40、 - 4.39、3.53、8.53、10.65亿元 [4] - 所得税分别为1.03、 - 0.24、0.35、0.77、0.93亿元，净利润分别为6.37、 - 4.15、3.19、7.76、9.73亿元 [4] - 少数股东损益分别为 - 0.06、 - 0.33、0.13、0.36、0.49亿元，归属母公司净利润分别为6.43、 - 3.81、3.05、7.40、9.23亿元 [4] - EBITDA分别为11.72、5.11、9.02、14.39、16.10亿元，EPS（当年）分别为1.38、 - 0.82、0.66、1.60、1.99元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流量分别为12.31、9.06、13.31、10.83、12.13亿元，投资活动现金流量分别为 - 6.35、 - 4.56、 - 4.46、 - 4.77、 - 5.40亿元 [4] - 筹资活动现金流量分别为 - 10.62、 - 4.89、 - 1.67、 - 3.26、 - 4.00亿元，现金流净增加额分别为 - 4.58、 - 0.27、7.17、2.79、2.73亿元 [4]