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中国电建(601669):2024年年报及2025年一季报点评:营收稳健增长,装机规模持续提升

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年及2025Q1利润端承压,下调2025 - 2026年归母净利润预测,新增2027年预测,但仍看好战新产业发展 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本172.26亿股,总市值813.07亿元,一年最低/最高价为4.33/6.24元,近3月换手率30.55% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-0.53、-5.14、-9.76,绝对收益分别为-2.88、-5.79、-6.68 [4] 事件情况 - 2024年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6336.8/120.2/111.0亿元,同比+4.1%/-7.2%/-5.3%;2025Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1425.6/26.4/26.0亿元,同比+1.6%/-12.0%/-14.0% [5] 点评情况 - 2024年核心主业量利齐增,工程承包与勘测设计/电力投资与运营营收同比+4.4%/+6.0%,新能源业务收入同比+13.1%,境内/境外营收同比+3.0%/+11.4%;2025Q1营收同比小幅增长 [6] - 2024年新签合同额12706.9亿元,同比增长11.2%,能源电力等业务新签合同额有不同变化,获取高质量订单和现汇订单占比较高 [7] - 2024年装机规模稳步增长,新增风电等装机容量,控股并网装机容量同比增长22%,新获取新能源建设指标规模同比增长15%,抽水蓄能项目有进展,战新产业发展良好 [8] - 2024年现金流同比改善,经营性现金净流入245.5亿元;2025Q1经营性现金净流出405.19亿元;2024年拟每10股派1.2695元,分红比例与上年基本持平 [9][10] 盈利预测、估值与评级 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至127.0/134.0亿元,新增2027年预测为141.0亿元,维持“买入”评级 [10] 财务报表与盈利预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表相关数据 [12][13] 主要指标 - 给出2023 - 2027E盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标相关数据 [14][15]