报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [5] 报告的核心观点 - 维力医疗2024年和2025Q1营收、归母净利润等指标增长 2024年营收15.09亿元同比增8.76% 归母净利润2.19亿元同比增13.98% 2025Q1营收3.48亿元同比增12.6% 归母净利润5892.38万元同比增17.25% [1] - 护理和导尿产品收入增速快 主要因大客户定制订单需求增长 [2] - 外销快速增长内销短期承压 2024年外销收入7.97亿元同比增23.74% 内销收入6.83亿元同比降5.39% [3] - 毛利率略有下滑费用控制成效明显 2024年毛利率44.53%同比降1.36pp 销售、管理、财务费用率均下降 [4] - 持续加大研发投入新品持续推出优化产品结构 2024年多款新品获国内外认证和注册登记证 [5][8] - 调整盈利预测 预计2025 - 2027年收入分别为17.5/20.57/24.06亿元 归母净利润分别为2.65/3.16/3.85亿元 维持买入评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为13.88亿、15.09亿、17.5亿、20.57亿、24.06亿元 增速分别为1.8%、8.8%、16.0%、17.5%、17.0% [11] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为1.92亿、2.19亿、2.65亿、3.16亿、3.85亿元 增速分别为15.6%、14.0%、20.6%、19.4%、22.0% [11] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为45.9%、44.5%、45.5%、46.1%、46.8% [11] - 2023 - 2027年预计每股收益分别为0.66、0.75、0.90、1.08、1.32元 [11] 业务情况 - 2024年麻醉产品收入4.77亿元同比增2.02% 导尿产品收入4.38亿元同比增14.66% 泌尿外科产品收入2.16亿元同比增6.22% 护理产品收入1.73亿元同比增27.89% 呼吸产品收入8393.39万元同比降4.32% 血透产品收入7563.73万元同比增10.49% [2] - 2024年外销收入7.97亿元同比增23.74% 内销收入6.83亿元同比降5.39% [3] 研发情况 - 2024年6款新品获国内医疗器械注册证 9款新产品获欧盟MDR CE认证 1款新产品获美国FDA批准注册 54款新产品获德国注册登记证 8款新产品获加拿大卫生部认证 2款新产品获沙特注册登记证 [5][8] - 完成长期留置预防型输尿管支架等产品预研并转入项目开发 抗凝等技术取得新突破 [8] 投资建议 - 调整盈利预测 预计2025 - 2027年公司收入分别为17.5/20.57/24.06亿元 归母净利润分别为2.65/3.16/3.85亿元 EPS为0.9/1.08/1.32元 对应2025年4月30日收盘价11.66元 PE分别为13/11/9倍 维持买入评级 [9]