报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 安克创新三大品类增长靓丽，持续推出创新性新品，海外市场渠道建设深化，品牌影响力提升，费用端加大研发投入，营运能力稳定，未来有望聚焦核心产业方向，深化全球化品牌韧性 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入247.10亿元（同比+41.1%），归母净利润21.14亿元（+30.9%），扣非归母净利润18.88亿元（+40.5%）；24Q4实现收入82.61亿元（+44.4%），归母净利润6.43亿元（+60.1%），扣非归母净利润5.85亿元（+39.1%）；25Q1实现收入59.93亿元（+36.9%），归母净利润4.96亿元（+59.6%），扣非归母净利润4.40亿元（+39.4%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为26.2/33.4/42.8亿元，PE分别为18.0X/14.2X/11.1X [7] - 2023 - 2027年营业总收入分别为175.07/247.10/315.37/391.51/473.65亿元，增长率分别为22.9%/41.1%/27.6%/24.1%/21.0%；归属母公司净利润分别为16.15/21.14/26.21/33.36/42.84亿元，增长率分别为41.2%/30.9%/24.0%/27.3%/28.4% [9] 业务品类 - 2024年充电储能类/智能创新类/智能影音类/其他产品分别实现营收126.67/63.36/56.92/0.14亿元，分别同比+47.2%/+39.5%/+32.8%/-81.6% [2] - 充电储能领域，数码充电推出多款快充产品，拓展无线充场景，与IP联名；消费级储能业务营收30.2亿元（+184.0%），发布AnkerSOLIX F3800便携式储能产品 [2] - 智能创新领域，智能安防家用专注中高端，eufy 4G LTE Cam S330有创新技术；智能清洁积累技术，向中高端转移 [2] - 智能影音领域，布局多领域，soundcore首创声学架构，利用多种技术构造空间音频 [2] 市场渠道 - 2024年在欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速均超30% [3] - 线上第三方平台以亚马逊为主，拓展多主流电商平台，24年七大独立站共实现收入25.0亿元（+101.3%） [3] - 线下依托线上影响力构建全球销售网络，进驻北美知名零售渠道，与日本本土零售巨头合作，其他市场新增合作渠道 [3] 费用与营运 - 2024年毛利率为43.7%（同比+0.1pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为22.5%/3.5%/8.5%/0.1%，分别同比+0.3pct/+0.2pct/+0.5pct/-0.4pct [4] - 截至24年底，全球共取得250项发明专利，1030项实用新型，957项外观专利，多项知识产权在申请中 [6] - 24年存货周转天数约73天，实现经营活动所得现金净额27.45亿元 [6] - 25Q1毛利率为43.3%（同比-1.8pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为21.4%/3.8%/9.2%/-0.4%，除研发费用率同比提升外，其余项目均同比下降 [6] 未来展望 - 有望聚焦三大核心产业方向，以技术创新为核心，推动研发能力建设和战略升级，深化全球化品牌韧性 [6] - 预计在成熟经济市场深化全渠道布局，在潜力市场因地制宜实现突破 [6]