报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价21.90元 [1][6] 报告的核心观点 - 金科环境2024年营收6.17亿元（yoy+7.74%），归母净利6679.29万元（yoy - 5.62%）；1Q25营收1.29亿元（yoy+17.17%），归母净利1156万元（yoy+33.14%），公司推进“资源化、AI数智化、产品化”战略，看好其业绩成长空间 [1] - 考虑高品质饮用水和污废水资源化领域需求显现，公司解决方案可缓解区域水资源短缺，高品质再生水降低用水企业综合制水成本，预计2025年公司营业收入有望增长 [2] - 2024年新水岛2.0产品订单持续落地，公司积极构建销售网络，新水岛项目落地和工业市场拓展有望驱动业绩成长 [3] 各部分总结 基本数据 - 目标价21.90元，截至4月30日收盘价15.66元，市值19.28亿元，6个月平均日成交额1.458亿元，52周价格范围10.36 - 17.96元，BVPS9.15元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|572.75|617.11|899.84|1119|1329| |+/-%|(14.63)|7.74|45.82|24.34|18.77| |归属母公司净利润（百万元）|70.77|66.79|112.85|139.98|163.20| |+/-%|(7.83)|(5.62)|68.96|24.04|16.59| |EPS（元，最新摊薄）|0.57|0.54|0.92|1.14|1.33| |ROE（%）|6.38|5.91|9.85|11.45|12.33| |PE（倍）|27.24|28.87|17.08|13.77|11.81| |P/B（倍）|1.69|1.73|1.64|1.52|1.40| |EV/EBITDA（倍）|14.28|15.65|12.26|10.29|8.95| [10] 可比公司估值表 |股票代码|股票简称|收盘价（当地币种）|市值（百万当地币种）|PE（倍）2025E|PE（倍）2026E|ROE（%）2025E|ROE（%）2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |688480 CH|赛恩斯|34.40|3279.2|16.3|13.6|16.4|17.2| |688718 CH|唯赛勃|11.25|1954.7|33.1|27.5|7.3|8.3| |000920 CH|沃顿科技|9.76|4612.8|21.9|19.5|10.7|11.1| |平均| - |18.47|3282.2|23.8|20.2|11.5|12.2| [11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E营业收入89984万元，归属母公司净利润11285万元等 [22]