报告公司投资评级 - 行业为汽车/摩托车及其他，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 2024年全年隆鑫通用营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增长，毛利率下降，归母净利润率和扣非归母净利润率上升，期间费用率下降 [1] - 2024Q4单季度营收同比和环比增长，归母净利润和扣非归母净利润同比和环比下降，毛利率、归母净利润率和扣非归母净利润率同比上升、环比下降 [2] - 2025Q1单季度营收同比和环比增长，归母净利润同比和环比大幅增长，毛利率、归母净利润率上升，期间费用率下降，费用率管控显著 [2] - 自主高端品牌“无极”持续进击，国内海外收入双双高增，爆款产品热销，已成长为国内高端摩托车头部品牌，未来将深耕欧洲市场并拓展其他市场 [3] - 全地形车崭露头角，2024年销售收入同比增长，产品形成全排量段矩阵，海外销售网点多 [4] - 公司打造三大自主品牌，加强渠道建设，销售网络覆盖多国，无极品牌国内外渠道建设效果显著 [4] - 维持“买入”评级，上调2025 - 2027年归母净利润预测 [5] 财务数据和估值 历史及预测数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为130.66亿元、168.22亿元、206.47亿元、237.69亿元、269.08亿元，增长率分别为5.29%、28.74%、22.74%、15.12%、13.21% [6] - 归属母公司净利润分别为5.83亿元、11.21亿元、18.05亿元、21.16亿元、24.25亿元，增长率分别为10.64%、92.19%、60.97%、17.21%、14.65% [6] - EPS分别为0.28元/股、0.55元/股、0.88元/股、1.03元/股、1.18元/股 [6] - 市盈率分别为43.82、22.80、14.16、12.09、10.54 [6] - 市净率分别为3.10、2.79、2.63、2.47、2.31 [6] - 市销率分别为1.96、1.52、1.24、1.08、0.95 [6] - EV/EBITDA分别为2.13、4.97、7.02、5.70、4.65 [6] 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为139.42亿元、160.69亿元、171.40亿元、179.61亿元、189.99亿元，负债和股东权益总计与之对应相等 [13] - 股东权益合计分别为84.28亿元、92.81亿元、98.06亿元、104.27亿元、111.38亿元 [13] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入、营业成本、营业利润、利润总额、净利润等数据有相应变化，如营业收入增长率分别为5.29%、28.74%、22.74%、15.12%、13.21% [13] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据有相应变化，如经营活动现金流分别为24.03亿元、21.22亿元、23.26亿元、26.37亿元、29.01亿元 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等有不同增长率 [13] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标有变化 [13] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率等指标有变化 [13] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标有变化 [13] 每股指标 - 每股收益分别为0.28元、0.55元、0.88元、1.03元、1.18元 [13] - 每股经营现金流分别为1.17元、1.03元、1.13元、1.28元、1.41元 [13] - 每股净资产分别为4.02元、4.47元、4.73元、5.04元、5.39元 [13] 估值比率 - 市盈率分别为43.82、22.80、14.16、12.09、10.54 [13] - 市净率分别为3.10、2.79、2.63、2.47、2.31 [13] - EV/EBITDA分别为2.13、4.97、7.02、5.70、4.65 [13] - EV/EBIT分别为2.66、6.35、8.75、6.91、5.52 [13]