报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，6 个月目标价 98.18 元 [4][10] 报告的核心观点 - 索辰科技 2024 年营收增长但归母净利润和扣非归母净利润减少，2025Q1 营收增长且亏损收窄，工程仿真软件业务是业绩增长主要动力，期间费用率控制良好，打造物理 AI 平台和战略并购有望打开全新成长空间 [1][2][3][4][9][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营收 3.79 亿元，同比增长 18.24%；归母净利润 0.41 亿元，同比减少 27.89%；扣非归母净利润 0.37 亿元，同比减少 29.25% [1] - 2025Q1 实现营收 0.39 亿元，同比增长 21.73%；归母净利润 -0.16 亿元，上年同期为 -0.21 亿元；扣非归母净利润 -0.19 亿元，上年同期为 -0.26 亿元 [1] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 5.15/6.92/9.21 亿元，归母净利润分别为 0.79/1.02/1.42 亿元 [10] 业务情况 - 2024 年通用工程仿真软件产品营收 2.28 亿元，同比增长 21.72%，毛利率 96.39%，同比提升 1.28 个百分点 [2] - 2024 年定制化仿真产品开发业务营收 1.37 亿元，同比增长 4.56%，毛利率 33.21%，同比下降 0.01 个百分点 [2] - 2024 年技术服务业务营收 0.11 亿元，同比增长 3150.08%，毛利率 56.92%，同比提升 12.02 个百分点，因收购阳普智能和富迪广通致收入增加 [2] 费用情况 - 2024 年销售费用率 6.44%，同比增加 0.11 个百分点；2025Q1 为 15.73%，同比下降 3.86 个百分点 [3] - 2024 年管理费用率 17.95%，同比增加 6.10 个百分点，因收并购中介费及折旧、摊销费用增加；2025Q1 为 47.74%，同比下降 4.17 个百分点 [3] - 2024 年研发费用率 28.49%，同比下降 4.36 个百分点；2025Q1 为 54.60%，同比下降 45.02 个百分点 [3] 发展战略 - 2025 年 3 月 6 日起多地召开物理 AI 发布会，推出全场景解决方案，有望打开民用市场空间 [4] - 2024 年 12 月战略投资麦思捷，2025 年 2 月筹划并购力控科技，还投资富迪广通、焜原光电等企业，完善产业链布局形成协同效应 [9]