报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 受行业周期影响，普蕊斯业绩阶段性承压，但 25 年一季度行业有复苏迹象，预计后续毛利率会逐步回升；公司借助信息化手段及创新技术实现业务数智化转型和升级，提升核心竞争力；因行业竞争加剧且生物医药研发需求疲软，下调 25 - 26 年归母净利润预测，新增 27 年预测，当前股价对应 PE 为 20/18/15 倍，考虑当前股价已大幅回调，估值处于合理区间 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 8.04 亿元（YOY + 5.75%），归母净利润 1.06 亿元（YOY - 21.01%），扣非归母净利润 0.83 亿元（YOY - 26.88%）；2025 年第一季度实现营业收入 1.76 亿元（YOY - 4.37%），归母净利润 0.07 亿元（YOY - 67.32%），扣非归母净利润 0.05 亿元（YOY - 75.34%） [1] - 24 年全年毛利率同比下滑 6pp 至 24.4%，全年新签不含税合同金额 10.00 亿元，同比下降 22.59%；25 年一季度毛利率进一步下滑至 16.23% [2] 盈利预测与估值 - 下调公司 25 - 26 年归母净利润预测为 1.10/1.25 亿元（分别下调 22.0%/27.3%），新增 27 年归母净利润预测为 1.42 亿元，当前股价对应 PE 为 20/18/15 倍 [3] 公司优势 - 截至 24 年末，公司覆盖 1300 余家临床试验机构，服务全国近 200 个城市，累计参与 SMO 项目超 3600 个，在执行项目 2161 个，在国内 SMO 行业处于领先水平 [2] 股价表现 - 一年最低/最高为 22.96/39.26 元，近 3 月换手率为 221.53% [5] - 1M 相对收益 - 0.80%，绝对收益 4.24%；3M 相对收益 2.10%，绝对收益 0.22%；1Y 相对收益 - 26.01%，绝对收益 - 22.93% [8] 财务报表预测 - 利润表预测了 2023 - 2027 年的营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标 [9] - 现金流量表预测了 2023 - 2027 年的经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等指标 [9] - 资产负债表预测了 2023 - 2027 年的资产、负债、股东权益等指标 [10] 各项比率预测 - 盈利能力指标包括毛利率、EBITDA 率、EBIT 率等，偿债能力指标包括资产负债率、流动比率等，均有 2023 - 2027 年的预测数据 [11] - 费用率包括销售费用率、管理费用率等，每股指标包括每股红利、每股经营现金流等，估值指标包括 PE、PB 等，均有 2023 - 2027 年的预测数据 [12]