报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 资源与公共事业成增长主驱动，地理空间信息板块增速亮眼，2024年资源与公共事业板块营收14.25亿元、同比增26.41%，建筑与基建板块营收10.53亿元、同比增8.97%，地理空间信息板块营收5.89亿元、同比增38.44%，机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元、同比增15.53% [3] - 海外业务高增且毛利高提升整体毛利率，2024年国外市场营收9.38亿元、同比增30.39%，海外业务毛利率77.60%，国内业务毛利率50.24% [3] - 2025年有望继续较快增长，经营目标是归母净利润达7.3亿元、较上年增约25%，一季度归母净利润1.43亿元、同比增38.5%，将聚焦重点行业和市场，开拓海外市场提高占有率 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年营收32.51亿元、同比增21.38%，归母净利润5.83亿元、同比增29.89%，扣非归母净利润5.04亿元、同比增35.31%；2025年一季度营收7.89亿元、同比增27.91%，归母净利润1.43亿元、同比增38.5% [2] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润约为7.45/9.53/12.21亿元，对应4月30日收盘价42.55元/股，PE分别为31.40倍、24.53倍和19.14倍，看好公司发展潜力和海外业务增速，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,251|3,959|4,870|6,065| |年增长率（%）|21.4|21.8|23.0|24.5| |归属于母公司的净利润（百万元）|583|745|953|1,221| |年增长率（%）|29.9|27.6|28.0|28.1| |每股收益（元）|1.07|1.35|1.73|2.22| |市盈率（X）|39.10|31.40|24.53|19.14| |净资产收益率（%）|16.6|18.9|21.5|24.0| [7] 基本数据 - 4月30日收盘价42.55元，12mth A股价格区间26.46 - 46.65元，总股本549.46百万股，无限售A股/总股本82.55%，流通市值193.01亿元 [8] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|3,371|3,947|4,386|4,956|5,754| |非流动资产（百万元）|1,041|1,177|1,427|1,723|2,053| |资产总计（百万元）|4,412|5,124|5,813|6,678|7,807| |流动负债（百万元）|1,171|1,413|1,707|2,088|2,580| |非流动负债（百万元）|197|188|168|149|140| |负债合计（百万元）|1,368|1,601|1,875|2,237|2,720| |归属母公司股东权益（百万元）|3,004|3,517|3,931|4,436|5,082| |少数股东权益（百万元）|40|6|6|6|6| |负债和股东权益（百万元）|4,412|5,124|5,813|6,678|7,807| [13] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|445|659|706|885|1,106| |投资活动现金流（百万元）|-228|-521|-337|-298|-327| |筹资活动现金流（百万元）|-63|-105|-361|-467|-581| |现金净增加额（百万元）|157|25|14|120|198| |期初现金余额（百万元）|1,034|1,191|1,217|1,231|1,351| |期末现金余额（百万元）|1,191|1,217|1,231|1,351|1,549| [13] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|19.8|21.4|21.8|23.0|24.5| |成长能力：营业利润增长（%）|30.6|36.5|28.0|28.4|28.4| |成长能力：归母净利润增长（%）|24.3|29.9|27.6|28.0|28.1| |获利能力：毛利率（%）|57.1|58.1|57.8|57.3|56.9| |获利能力：净利率（%）|16.6|17.9|18.8|19.6|20.1| |获利能力：ROE（%）|15.0|16.6|18.9|21.5|24.0| |获利能力：ROIC（%）|12.8|14.2|18.1|20.7|23.3| |偿债能力：资产负债率（%）|31.0|31.2|32.3|33.5|34.8| |偿债能力：净负债比率（%）|-32.3|-29.1|-27.1|-27.1|-27.6| |偿债能力：流动比率|2.88|2.79|2.57|2.37|2.23| |偿债能力：速动比率|2.12|1.92|1.72|1.60|1.52| |营运能力：总资产周转率|0.64|0.68|0.72|0.78|0.84| |营运能力：应收账款周转率|3.49|3.70|3.72|3.74|3.76| |营运能力：存货周转率|2.52|2.93|3.39|3.41|3.43| |每股指标（元）：每股收益|0.84|1.07|1.35|1.73|2.22| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.82|1.20|1.29|1.61|2.01| |每股指标（元）：每股净资产|5.52|6.40|7.15|8.07|9.25| |估值比率：P/E|37.15|39.10|31.40|24.53|19.14| |估值比率：P/B|5.61|6.53|5.95|5.27|4.60| |估值比率：EV/EBITDA|29.05|31.54|23.43|18.54|14.60| [14]