报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人民币持续走强施压内盘金价，沪金主力合约盘中冲高后回落近1%，但受外盘金价提振维持较强态势 [2] - 美国宏观数据喜忧参半，经济韧性犹存，支持美联储在利率政策上进一步维持观望立场 [2] - 2025年一季度GDP年化季环比初显著回落，净出口对GDP的拖累效应接近5% [2] - 美元指数在美联储政策预期分歧的背景下持续承压，叠加特朗普关税计划，市场避险情绪为金价提供支撑 [2] - 市场预期美联储5月和6月大概率维持按兵不动，但中长期降息预期仍较为稳固 [2] - 关税方面后续风险仍存，黄金中长期看多逻辑不变，但短期内回调压力仍存，操作上建议逢低布局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价794.8元/克，环比涨14.5；沪银主力合约收盘价8235元/千克，环比涨53 [2] - 沪金主力合约持仓量127407手，环比降33；沪银主力合约持仓量232016手，环比降8527 [2] - 沪金主力前20名净持仓97109手，环比增5818；沪银主力前20名净持仓124776手，环比降13760 [2] - 黄金仓单数量15648千克，环比不变；白银仓单数量959785千克，环比增96 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价792.31元/克，环比涨11.02；上海有色网白银现货价8236元/千克，环比涨43 [2] - 沪金主力合约基差 -4.89元/克，环比降5.88；沪银主力合约基差1元/千克，环比降10 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓939.39吨，环比降4.87；白银ETF持仓13958.73吨，环比降56.58 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓163318张，环比降12060；白银CTFC非商业净持仓49943张，环比增5217 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率31.65%，环比增0.36；40日历史波动率23.19%，环比增0.28 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率35.4%，环比增0.95；平值看跌期权隐含波动率35.4%，环比增0.95 [2] 行业消息 - 特朗普宣布对国外制作进入美国的电影征收100%关税，未来两周将宣布对医药产品的关税措施 [2] - 美国关税谈判代表与日本谈判，框架协议以对等关税为中心，日本反对 [2] - 加拿大和墨西哥制造的汽车零部件免于25%的关税 [2] - 特朗普政府将在2026财年预算蓝图中提议削减1630亿美元非国防可自由支配开支 [2] - 截至4月29日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少9857手至115865 [2] - 各国央行3月份净买入17吨黄金，总购买量为35吨，出售量18吨，乌兹别克斯坦净出售11吨 [2]