报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入12.65亿，同比增长0.1%；归属净利润0.24亿，同比增长73.0%；扣非归属净利润0.12亿，去年同期亏损0.31亿 [2][4] - 期待公司新材料业务品类扩张以及UTG盖板放量，预计2025、2026年归属净利润1.9、2.6亿，对应PE53、39倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 Q1经营情况 - Q1收入同比持平略增，新材料品类逐步增加，消费电子需求依然承压；毛利率17.7%，同比提升3.4个pct，盈利能力改善明显；期间费率15.7%，同比提升0.5个pct；其他收益因政府补助减少同比减少3422万；归属净利率1.9%，同比提升0.8个pct，显示材料传统业务减亏，部分新产品受认可并批量应用贡献利润 [10] 创新能力 - 背靠中国建材集团、凯盛科技集团，依托国家级创新平台，保持高强度研发投入，有22个国家和省级创新平台；先进材料应用研究中心推进多种新技术开发；累计获授权专利582件，其中发明专利167件，实用新型专利415件；累计获软件著作权26件 [10] 应用材料突破 - 2024年锆系产品新增客户十余家；电熔氧化锆进入刹车片制造公司供应链；活性氧化锆增加高端产品和客户导入，销量同比增24.4%；纳米氧化锆导入新能源正极材料主流客户，销量同比增232.89%；球硅球铝产销两旺，销量同增45.5%，环氧灌封胶行业销量增幅超50%，开发覆铜板领域市场；抛光粉销量同增50.2% [10] 新型显示改善 - 2024年UTG一次成型项目点火试运行，成为头部终端客户折叠手机柔性盖板核心供应商，应用于红旗顶级轿车“国雅”的国风柔性车载卷轴屏；国显科技坚持战略，平板、笔电等传统消费类业务稳中有进，加深与LG战略合作，扩大市场份额 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4894|5432|5849|6218| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|140|190|262|330| |EPS（元）|0.15|0.20|0.28|0.35| |市盈率|76.89|53.19|38.57|30.56| |市净率|2.58|2.31|2.18|2.04| |总资产收益率|1.2%|1.7%|2.2%|2.6%| |净资产收益率|3.4%|4.3%|5.7%|6.7%| |净利率|2.9%|3.5%|4.5%|5.3%| |资产负债率|58.9%|57.1%|55.9%|54.2%| |总资产周转率|0.46|0.48|0.50|0.51|[16]