报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年度公司液奶业务营收增长但其他业务下滑拖累整体增长，2025Q1收入重回正增长且产品结构优化、内生毛利率改善 [10] - 产品结构优化驱动盈利改善，修理费口径调整影响表观毛利率，2024年多项盈利指标提升，2025Q1延续改善趋势 [10] - 公司聚焦“鲜立方”战略，强化“鲜”能力建设，依靠创新和数智化转型推动发展，预计2025 - 2026年归母净利润增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年度营业总收入106.65亿元（同比 - 2.93%），归母净利润5.38亿元（同比 + 24.8%），扣非净利润5.79亿元（同比 + 24.47%）；2024Q4营业总收入25.16亿元（同比 - 9.94%），归母净利润6397.4万元（同比 + 28.08%），扣非净利润7197.62万元（同比 - 2.25%） [2][4] - 2025Q1营业总收入26.25亿元（同比 + 0.42%），归母净利润1.33亿元（同比 + 48.46%），扣非净利润1.41亿元（同比 + 40.35%） [2][4] - 2024年液奶业务营收99.07亿元，同比增长0.75%，其他业务营收7.58亿元，同比下滑34.27% [10] 盈利指标 - 2024年归母净利率提升1.12pct至5.04%，毛利率同比 + 1.49pct至28.36%，期间费用率同比 - 0.92pct至20.54% [10] - 2024Q4归母净利率提升0.75pct至2.54%，毛利率同比 + 0.74pct至25.99%，期间费用率同比 - 5.04pct至17.44% [10] - 2025Q1归母净利率提升1.64pct至5.08%，毛利率同比 + 0.12pct至29.5%，期间费用率同比 - 1.92pct至21.68% [10] 财务报表预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为109.97亿元、118.09亿元、126.81亿元，归母净利润分别为7.03亿元、8.30亿元、9.60亿元 [10][17] - 给出了2024 - 2027年利润表、资产负债表、现金流量表等多项财务指标预测数据 [17]